Herbst 2013 Konjunkturprognose: Allmähliche Erholung, externe Risiken

In den letzten Monaten gab es ermutigende Anzeichen dafür, dass in Europa eine wirtschaftliche Erholung im Gange ist. Nach einem Rückgang bis zum ersten Quartal 2013 begann die europäische Wirtschaft im zweiten Quartal wieder zu wachsen, und das reale BIP wird im weiteren Verlauf dieses Jahres weiter wachsen.

Für das zweite Halbjahr 2013 wird ein Wachstum von 0.5% gegenüber dem gleichen Zeitraum 2012 in der EU erwartet. Auf jährlicher Basis wird das reale BIP-Wachstum in diesem Jahr in der EU auf 0.0% und in der Eurozone auf -0.4% geschätzt. Für die Zukunft wird erwartet, dass das Wirtschaftswachstum im Prognosezeitraum allmählich an Fahrt gewinnt, und zwar auf 1.4% in der EU und 1.1% in der Eurozone im Jahr 2014, wobei 1.9% bzw. 1.7% im Jahr 2015 erreicht werden.

Die interne und externe Anpassung in Europa wird fortgesetzt und in vielen Fällen durch die in den letzten Jahren durchgeführten erheblichen Strukturreformen und Haushaltskonsolidierungen gestützt. Dies hat die Bedingungen verbessert, unter denen die Inlandsnachfrage allmählich zum Hauptwachstumsmotor in Europa wird. Vor dem Hintergrund der schwächeren Aussichten für die Schwellenländer wird die Rückkehr zu einem soliden Wachstum jedoch schrittweise erfolgen.

Wirtschafts- und Währungsangelegenheiten und der Euro-Kommissar Olli Rehn sagten: "Es gibt zunehmend Anzeichen dafür, dass die europäische Wirtschaft einen Wendepunkt erreicht hat. Die in Europa durchgeführten Haushaltskonsolidierungen und Strukturreformen haben die Grundlage für eine Erholung geschaffen. Für eine Erklärung ist es jedoch noch zu früh Sieg: Die Arbeitslosigkeit bleibt auf einem unannehmbar hohen Niveau. Deshalb müssen wir weiter daran arbeiten, die europäische Wirtschaft zu modernisieren, nachhaltig zu wachsen und Arbeitsplätze zu schaffen. "

Eine allmähliche Erholung gewinnt an Zugkraft

Die akkumulierten makroökonomischen Ungleichgewichte nehmen ab, und es wird erwartet, dass das Wachstum moderat an Fahrt gewinnt. Die laufende Bilanzanpassung in einigen Ländern belastet jedoch weiterhin Investitionen und Verbrauch. Während sich die Finanzmarktsituation erheblich verbessert hat und die Zinssätze für gefährdete Länder gesunken sind, hat sich dies noch nicht auf die Realwirtschaft ausgewirkt, da die Fragmentierung der Finanzmärkte anhält und erhebliche Unterschiede zwischen den Mitgliedstaaten und zwischen Unternehmen unterschiedlicher Größe bestehen.

Der aktuelle Ausblick entspricht den Merkmalen früherer Erholungen nach schweren Finanzkrisen. Da der Schuldenabbau nachlässt, wird erwartet, dass sich die Inlandsnachfrage dank des wieder aufgenommenen privaten Konsumwachstums und der Erholung der Bruttoanlageinvestitionen aufgrund der Verbesserung der allgemeinen Finanzierungsbedingungen und der wirtschaftlichen Stimmung langsam verstärkt. Angesichts der in den letzten Jahren erzielten Fortschritte wird sich das Tempo der Haushaltskonsolidierung im Prognosezeitraum verlangsamen. In den Jahren 2014 und 2015 dürfte die Inlandsnachfrage vor dem Hintergrund der schwächeren Aussichten für EU-Exporte in den Rest der Welt der Hauptwachstumstreiber sein.

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Da die Arbeitsmarktentwicklungen in der Regel um ein halbes Jahr oder länger hinter denen des BIP zurückbleiben, wird erwartet, dass sich die Erholung der Wirtschaftstätigkeit nur allmählich in der Schaffung von Arbeitsplätzen niederschlägt. In diesem Jahr ist die Arbeitslosigkeit in einigen Ländern nach wie vor sehr hoch und die Beschäftigung ist weiter zurückgegangen. In den letzten Monaten haben sich die Arbeitsmarktbedingungen jedoch allmählich stabilisiert, und es wird ein leichter Rückgang der Arbeitslosigkeit auf 10.7% in der EU und 11.8% in der Eurozone bis 2015 erwartet, obwohl die Unterschiede zwischen den Ländern weiterhin sehr groß sein werden.

Die Verbraucherpreisinflation dürfte im Prognosezeitraum sowohl in der EU als auch in der Eurozone mit Raten nahe 1½% verhalten bleiben.

Die Leistungsbilanzsalden in gefährdeten Mitgliedstaaten haben sich in den letzten Jahren stark und stetig verbessert. Nach anhaltenden Gewinnen der preislichen Wettbewerbsfähigkeit und einer Stärkung ihrer Exportsektoren wird erwartet, dass einige gefährdete Mitgliedstaaten in diesem Jahr Leistungsbilanzüberschüsse verzeichnen.

Frühzeitige entscheidende Anstrengungen führen zu einer langsameren Konsolidierungsgeschwindigkeit

Der Abbau der gesamtstaatlichen Defizite wird sich voraussichtlich fortsetzen. Für 2013 wird ein Rückgang der Haushaltsdefizite auf 3½% des BIP in der EU und 3% in der Eurozone prognostiziert, während die Schuldenquote in der EU fast 90% und in der Eurozone 96% erreichen wird. Das strukturelle Haushaltsdefizit, dh das um zyklische Faktoren, einmalige und andere vorübergehende Maßnahmen bereinigte gesamtstaatliche Defizit, dürfte 2013 in beiden Bereichen aufgrund von Konsolidierungsmaßnahmen, die in mehreren Bereichen durchgeführt wurden, um mehr als ½% des BIP erheblich zurückgehen Mitgliedsstaaten. Nach den Haushaltsentwürfen von 2014, die vor dem prognostizierten Stichtag verfügbar waren, wird sich diese Verbesserung 2014 fortsetzen, jedoch langsamer. Dies ist teilweise darauf zurückzuführen, dass einige Mitgliedstaaten ihre jeweiligen mittelfristigen Ziele für ihre strukturellen Haushaltssalden bereits erreicht haben, was dazu beitragen dürfte, dass die Staatsverschuldung auf einen rückläufigen Weg gebracht wird.

Risiken ausgewogener

Diese Prognose basiert auf der Annahme einer rigorosen Umsetzung vereinbarter politischer Maßnahmen auf EU- und Mitgliedstaatenebene, die den laufenden notwendigen Anpassungsprozess unterstützen und Verbesserungen des Vertrauens sowie der finanziellen Bedingungen aufrechterhalten.

Aufgrund der entscheidenden Umsetzung der Politik sind die wahrgenommenen Risiken für die Integrität des Euro im Zusammenhang mit der Staatsschuldenkrise verschwunden. Es sind weitere Aufwärtsrisiken aufgetreten, die mit der Möglichkeit verbunden sind, dass die in den letzten Jahren durchgeführten Reformen schneller als erwartet weitere positive Auswirkungen haben könnten. Obwohl die Unsicherheit zurückgegangen ist, bleibt sie erhöht und droht das Wachstum weiter zu belasten. Das Risiko bleibt bestehen, dass ein Ausrutschen der Politik die Unsicherheit erhöhen und finanzielle Belastungen wieder entfachen könnte, während die Abwärtsrisiken im externen Umfeld zugenommen haben.

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