#StateAid Kommission genehmigt beeinträchtigte Asset-Management-Maßnahmen für die Banken in Ungarn und Italien

Die Kommission kam zu dem Schluss, dass die von der ungarischen Vermögensverwaltungsgesellschaft verwendeten Preismodelle sicherstellen, dass notleidende Kredite zu Marktpreisen gekauft werden. Die Kommission hat außerdem entschieden, dass der Staat im Rahmen der von den italienischen Behörden gewählten staatlichen Garantieregelung für das Risiko, das er durch die Gewährung einer Garantie für verbriefte notleidende Kredite übernimmt, marktgerecht vergütet wird. Damit wird eine am 26. Januar 2016 zwischen Kommissarin Margrethe Vestager und Minister Pier Carlo Padoan erzielte Vereinbarung formalisiert.

Wenn ein Mitgliedstaat wie ein privater Investor interveniert und das übernommene Risiko in einer Weise vergütet wird, die ein privater Investor akzeptiert hätte, stellen solche Eingriffe keine staatliche Beihilfe dar. Daher kam die Kommission zu dem Schluss, dass weder die ungarische noch die italienische Maßnahme staatliche Beihilfen im Sinne der EU-Vorschriften darstellen.

Vestager, zuständig für Wettbewerbspolitik, erklärte: „Die heutigen Beschlüsse zeigen, dass die EU-Vorschriften den Mitgliedstaaten verschiedene Instrumente bieten, um die Bereinigung der Bankbilanzen mit oder ohne Inanspruchnahme staatlicher Beihilfen in Gang zu setzen um sicherzustellen, dass die von der nationalen Regierung getroffene Entscheidung die öffentlichen Haushalte nicht übermäßig belastet oder die gleichen Wettbewerbsbedingungen in der EU verzerrt."

Vizepräsident Valdis Dombrovskis, verantwortlich für den Euro und den sozialen Dialog, sagte: „Ein hohes Niveau notleidender Kredite in einigen Mitgliedstaaten belastet die Bilanzen der Banken und behindert ihre Fähigkeit, Unternehmen und Haushalte Kredite zu vergeben zumindest in den Empfehlungen der Europäischen Kommission.Die von den ungarischen und italienischen Behörden geplanten und von der Kommission genehmigten Maßnahmen zeigen, dass die Mitgliedstaaten diesem Thema mehr Aufmerksamkeit schenken, und zeigen die Möglichkeit auf, Lösungen zu entwickeln, die nicht auf staatliche Beihilfen angewiesen sind Die Wirksamkeit dieser Programme wird durch flankierende Reformen im Bankensektor und in der Gesamtwirtschaft verbessert."

Ungarische Bad Bank

MARK ist eine ungarische Vermögensverwaltungsgesellschaft, an die sich solvente Finanzinstitute in Ungarn auf freiwilliger Basis entscheiden können, einen bestimmten Pool notleidender Kredite, die durch Gewerbeimmobilien besichert sind, zum Marktpreis zu verkaufen. MARK wird eine bestimmte Bewertungsmethode anwenden, um den Marktpreis dieser Vermögenswerte zu bestimmen. Es ist beabsichtigt, die Abwicklung bestimmter notleidender Kredite von Banken in Ungarn anzukurbeln. Das Budget von MARK wurde ursprünglich auf 1 Milliarde € festgelegt, das zu einem späteren Zeitpunkt aufgestockt werden kann.

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Insbesondere wird MARK notleidende Kredite kaufen, die durch gewerbliche Immobilien wie Büros, Hotels, Einzelhandelsprojekte (wie Einkaufszentren), Grundstücke und Industrieanlagen (wie Lagerhallen) besichert sind. Die Bewertung der Kommission hat gezeigt, dass die Methode von MARK zur Ermittlung des Verrechnungspreises eine marktkonforme Bewertung gewährleistet:

• Erstens kam die Kommission zu dem Schluss, dass die von MARK für jede Anlagekategorie entwickelten granularen Bewertungsmodelle Preise zu Marktbedingungen festlegen. Sie basieren auf vorsichtigen Parametern und allgemein anerkannten Bewertungsmethoden. Darüber hinaus wurden die Modelle auf Basis der aktuellsten verfügbaren Markttransaktionspreise kalibriert.

• Zweitens wird MARK einen unabhängigen Gutachter beauftragen, die Bewertungen basierend auf den Bewertungsmodellen durchzuführen, die von einem qualifizierten Validator überprüft werden.
• Drittens werden zusätzliche Garantien, einschließlich einer Obergrenze des Verrechnungspreises und einer nachträglichen Überprüfung von Transaktionen, weiter sicherstellen, dass die tatsächlichen Transaktionen keine staatlichen Beihilfen beinhalten.

Die Kommission ist daher zu dem Schluss gekommen, dass die Maßnahme frei von staatlichen Beihilfen im Sinne der EU-Beihilfevorschriften ist. Diese Entscheidung nimmt keine Stellung zur Einhaltung anderer rechtlicher Aspekte in Bezug auf den Aufbau, die Finanzierung und die Governance von MARK.

Italienisches Staatsgarantiesystem guarantee

Das italienische staatliche Garantiesystem soll italienischen Banken dabei helfen, notleidende Kredite zu verbriefen und aus ihren Bilanzen zu entfernen. Ein individuell verwaltetes, privates Verbriefungsvehikel würde notleidende Kredite von der Bank kaufen, diese zusammenlegen und Anleihen zu den von ihm gehaltenen verbrieften Vermögenswerten mit unterschiedlichem Risikoniveau an Investoren verkaufen, d. h. risikotragende nachrangige und optional auch Mezzanine-Anleihen als risikoärmere Senior Notes, die zusätzlich von einer staatlichen Garantie profitieren würden. Ziel ist es, ein breites Investorenspektrum zu gewinnen, den Banken Anreize zur schnellstmöglichen Abwicklung notleidender Kredite zu geben und ihre Liquidität zu verbessern.

Die Bewertung der Kommission hat ergeben, dass die staatlichen Garantien für die Senior Notes zu marktüblichen Bedingungen entsprechend dem eingegangenen Risiko, dh in einer für einen privaten Betreiber zu Marktbedingungen akzeptablen Weise, vergütet werden. Dies wird insbesondere durch folgende Elemente gewährleistet:

• Erstens wird das Risiko für den Staat begrenzt, da die Staatsgarantie nur für die Senior-Tranche gilt. Eine von der EZB zugelassene unabhängige Ratingagentur würde sicherstellen, dass Anleihen der Senior-Tranche ohne Berücksichtigung der Staatsgarantie einem Investment-Grade-Risiko entsprechen. Die Fähigkeit des Verbriefungsvehikels, die Senior-Tranche zurückzuzahlen, hängt unter anderem von den Work-out-Raten der zugrunde liegenden Vermögenswerte, den Kosten des Verbriefungsvehikels, der Stärke der Junior- und – falls vorhanden – Mezzanine-Tranchen und der Qualität des Servicer ab .
• Zweitens werden die Risikoverteilung der Tranchen und die Einrichtung der Verbriefungsstellen vom Markt getestet und bestätigt, bevor der Staat ein Risiko übernimmt. Die Staatsgarantie auf die Senior-Tranche wird erst wirksam, wenn mindestens mehr als die Hälfte der nicht garantierten und risikotragenden Junior-Tranche erfolgreich an private Marktteilnehmer verkauft wurde.
• Drittens wird der Staat das eingegangene Risiko zu Marktbedingungen vergüten. Die Garantiegebühr basiert auf einem Markt-Benchmark (einem Korb von Credit-Default-Swap-Preisen italienischer Unternehmen) und entspricht der Höhe und Dauer des Risikos, das der Staat mit der Gewährung der Garantie übernimmt. Dies bedeutet, dass die gezahlte Garantiegebühr im Laufe der Zeit entsprechend der Dauer der Belastung des Staates ansteigt. Diese Gebührenstruktur soll zusätzlich zur Ernennung eines externen Dienstleisters die Effizienz der Abwicklung und die wahrscheinliche Rückzahlung der notleidenden Kredite erhöhen.

Auf dieser Grundlage konnte die Kommission feststellen, dass die Maßnahme frei von staatlichen Beihilfen im Sinne des EU-Rechts ist.