#ECB Augenstimuluspaket, da das Wachstum schwächer aussieht - Minuten

EZB-Präsident Mario Draghi hat angesichts der monatelangen Wachstums- und Inflationsverlangsamung bereits im September mehr Impulse versprochen. Ein stetiger Datenfluss seit dem Treffen hat die Argumente für mehr Unterstützung nur verstärkt.

Die Konten der 25-Juli-Sitzung zeigten, dass eine Kombination aus Zinssenkungen, Anlagenkäufen, Änderungen der Zinsleitlinien und Unterstützung für Banken durch teilweise Entlastung vom Negativzins der EZB enthalten war.

„Die Ansicht wurde zum Ausdruck gebracht, dass die verschiedenen Optionen als Paket gesehen werden sollten; dh eine Kombination von Instrumenten mit erheblichen Komplementaritäten und Synergien “, sagte die EZB.

"Die Erfahrung hat gezeigt, dass ein Paket - wie die Kombination aus Zinssenkungen und Anlagenkäufen - effektiver war als eine Folge selektiver Maßnahmen", heißt es.

Ein mehrstufiger Einlagensatz kann zu den umstrittensten Maßnahmen gehören. Das Protokoll wies auf große Unterschiede zwischen den politischen Entscheidungsträgern hin. Einige warnten vor den unbeabsichtigten Folgen einer solchen Politikumstellung.

Die Märkte erwarten nun mindestens eine Zinssenkung um mindestens 10-Basispunkte und den Start von Anlagenkäufen im September. Sie sehen eine mögliche Staffelung, über die beim nächsten Treffen nicht entschieden würde.

Die Zinssetzer waren sich auch uneinig, ob das politische Ziel der EZB, eine Inflationsrate von knapp 2%, neu definiert werden sollte.

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Draghi sagte auf der Pressekonferenz nach dem Treffen, dass eine Ausweitung auf beide Seiten von 2 in Betracht gezogen werde und dass es auf dieser Ebene keine Obergrenze geben würde.

Einige seiner Kollegen schienen jedoch anderer Meinung zu sein und argumentierten, dass eine Diskussion über Symmetrie mit einer Überprüfung der angestrebten Inflationsrate einhergehen oder sogar Teil einer breiteren Diskussion über die politische Strategie der EZB sein sollte.

Draghi wird die Zügel Ende Oktober an Christine Lagarde übergeben, sodass ihm nur noch zwei politische Treffen zur Verfügung stehen, um Änderungen vorzunehmen. Er verlässt Großbritannien am selben Tag, an dem es aus der Europäischen Union austreten wird.

Die politischen Entscheidungsträger des Juli-Treffens äußerten sich auch besorgt darüber, dass die eingehenden Daten auf eine weitere Kürzung der EZB-Prognosen hindeuteten und dass Probleme außerhalb der Eurozone die Wirtschaft des Blocks zu infizieren drohten.

Sie wiesen jedoch auch darauf hin, dass die Ursache der Probleme extern ist, wobei der globale Handelskrieg, der Brexit und die Verlangsamung Chinas die größten Risiken darstellen.

"Die derzeit verfügbaren" weichen "Indikatoren deuteten auf ein langsameres Wachstum im dritten Quartal von 2019 hin, was allgemeinere Zweifel an der erwarteten Erholung in der zweiten Jahreshälfte aufkommen ließ", sagte die EZB.

"Die Abwärtsrisiken waren allgegenwärtiger geworden und ihre Fortdauer könnte letztendlich auch eine Überarbeitung des Basisszenarios für das Wachstum erforderlich machen", fügte die EZB hinzu.

Bei einer längeren Abschwächung bestand auch die Gefahr, dass die Schwäche der Industrie auf Dienstleistungen übergreift, da das verarbeitende Gewerbe tendenziell ein Frühindikator ist.

Die Wirtschaft der Eurozone ist im zweiten Quartal kaum gewachsen, und Deutschland, die größte Einzelwirtschaft, befindet sich möglicherweise bereits in einer Rezession. Die Bestellungen für die Hersteller sind ausgetrocknet, die Investitionen haben sich verlangsamt und das Vertrauen ist in eine Abwärtsspirale geraten.

Die Binnenkonjunktur hat sich zwar relativ gut behauptet, das Wachstum jedoch beeinträchtigt, und die Schaffung von Arbeitsplätzen und das Vertrauen in die Dienstleistungen haben nachgelassen.