Brexit und die City of London: Was hat sich geändert?

Großbritannien und die Europäische Union haben am Freitag einen neuen Finanzdienstleistungspakt nach dem Brexit vereinbart, der es ihnen ermöglicht, bei der Regulierung zusammenzuarbeiten, aber wenig dazu beiträgt, den Zugang der Stadt London zum Block zu verbessern. schreibt Huw Jones.

Großbritannien verließ die Europäische Union im Januar und sein Finanzdienstleistungssektor mit 130 Mrd. GBP (179.17 Mrd. USD) verlor den direkten Zugang zum Block, der sein größter Kunde gewesen war und einen Wert von etwa 30 Mrd. GBP pro Jahr hatte.

Die Beziehung trug dazu bei, Londons Position als eines der größten Finanzzentren der Welt und als wichtiger Beitrag zu den britischen Steuereinnahmen zu festigen.

Im Folgenden wird erläutert, wie sich die Fähigkeit der Stadt London, Zugang zum EU-Markt zu erhalten und Kunden im Block zu bedienen, geändert hat.

WAS HAT SICH IM JANUAR FÜR DIE STADT GEÄNDERT?

Finanzdienstleistungen waren nicht Teil des Handelsabkommens zwischen der EU und Großbritannien, das im Januar in Kraft trat. Der pauschale Zugang britischer Finanzunternehmen zur EU ist beendet, und jeder künftige Zugang wird von einem EU-System abhängen, das als Äquivalenz bezeichnet wird.

WAS IST DER NEUE ZUSAMMENARBEITSPAKT?

Der Pakt richtet ein Forum ein, ähnlich dem, was die EU bereits seit Jahren mit den Vereinigten Staaten hat. Es wird Raum für informelle und unverbindliche Diskussionen zwischen den Finanzaufsichtsbehörden des Vereinigten Königreichs und der EU bieten, jedoch keinen Marktzugang aushandeln.

WAS IST EQUIVALENZ?

Dies bezieht sich auf ein EU-System, das ausländischen Banken, Versicherern und anderen Finanzunternehmen Marktzugang gewährt, wenn ihre Heimatregeln von Brüssel als „gleichwertig“ oder so robust wie die Vorschriften im Block angesehen werden.

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Es ist eine lückenhafte Form des Zugangs, die finanzielle Aktivitäten wie das Privatkundengeschäft ausschließt. Es ist weit entfernt von einem fortgesetzten „Passporting“ oder einem uneingeschränkten Zugang, für den sich die Banken nach dem britischen Referendum 2016 zum Austritt aus der EU eingesetzt haben.

Der Zugang im Rahmen des Äquivalenzsystems kann mit einer Frist von einem Monat entzogen werden, was ihn unzuverlässig macht. Großbritannien hofft jedoch, dass das neue Regulierungsforum dazu beitragen kann, Brüssel davon zu überzeugen, das System vorhersehbarer zu machen.

WURDE EQUIVALENZ GEWÄHRT?

Brüssel hat bisher nur zwei Aktivitäten gleichwertig gemacht: Derivate-Clearingstellen in Großbritannien seit Januar für 18 Monate und Abwicklung irischer Wertpapiertransaktionen bis Juni.

Brüssel sagt, es sei "keine Eile", Äquivalenz zu gewähren, da es seine eigenen Kapitalmärkte aufbauen will, um die Abhängigkeit von der Stadt zu verringern und zu sehen, wie weit Großbritannien von den im Block angewandten Regeln abweichen will.

Angesichts des eingeschränkten oder keinen direkten Zugangs haben Finanzunternehmen in London bereits 7,500 Arbeitsplätze und ein Vermögen von über einer Billion Pfund in neue EU-Hubs verlagert, um Störungen für EU-Kunden zu vermeiden.

Der Handel mit Euro-Aktien, Anleihen und Derivaten hat London verlassen und Amsterdam zum größten Aktienhandelszentrum Europas gemacht. Großbritannien und die EU haben vereinbart, dass Vermögensverwalter in London weiterhin Aktien für Fonds in der EU auswählen können.

MÜSSEN EU-FINANZFIRMEN LONDON VERLASSEN?

Nein. Um London als globales Finanzzentrum zu erhalten, erlaubt Großbritannien EU-Unternehmen, bis zu drei Jahre zu bleiben, in der Hoffnung, dass sie eine dauerhafte britische Genehmigung beantragen. Großbritannien erlaubt auch einseitig Finanzunternehmen in der EU, ausgewählten Dienstleistungen wie Kreditratings direkt britischen Kunden anzubieten.

Großbritannien hat britischen Firmen erlaubt, Derivate-Handelsplattformen im Block zu nutzen, um Geschäftsbrüche mit EU-Kunden zu vermeiden.

WAS IST DAS GANZE GESPRÄCH ÜBER DIVERGENCE?

Brüssel sagt, dass es keinen Marktzugang gewähren wird, bis es eine klare Vorstellung davon hat, inwieweit Großbritannien von den vom Block geerbten Finanzregeln abweichen will, und befürchtet, dass die Stadt einen Wettbewerbsvorteil gegenüber den Banken des Blocks haben wird.

Großbritannien hat angekündigt, einige EU-Vorschriften nicht anzuwenden, andere wie die Normen für Versicherungskapital zu optimieren und eine eigene Version der anstehenden europäischen Regulierung für Wertpapierfirmen einzuführen.

Es vereinfacht auch die Kotierungsregeln, macht Großbritannien für Fintechs attraktiver und veröffentlicht Vorschläge, um den Kapitalmarkt global attraktiver zu machen. Es hat bereits damit begonnen, den „dunklen“ oder anonymen Aktienhandel einzudämmen, eine Praxis, der die EU-Länder misstrauen.

Großbritannien besteht darauf, dass es die Standards nicht senkt und sich an die auf globaler Ebene vereinbarten Regeln hält.

WIRD BREXIT END LONDONS REGIERUNG ALS EUROPÄS TOP FINANCIAL

CENTER?

Vorerst keine. London hat immer noch einen gewaltigen Vorsprung vor den Konkurrenten Frankfurt, Mailand und Paris, wenn es um den Handel mit Aktien, Währungen und Derivaten geht und wenn es um die Verwaltung von Vermögensverwaltern geht.

Finanzunternehmen sagen, dass eine Verlagerung von mehr Kapital aus London als im Rahmen des Brexit erforderlich zu einer unnötigen und kostspieligen Marktfragmentierung führen würde.

Langfristig würde sich die Attraktivität Londons als Finanzzentrum jedoch verringern, wenn die EU eine strenge Linie in Bezug auf die Gleichwertigkeit einnimmt und ihre Finanzzentren eine kritische Masse beim Handel mit wichtigen Anlageklassen erreichen.

($ 1 = £ 0.7256)

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