#China Steht für mehr Gewinn, wenn Sie US-Anleihen behalten, anstatt sie abzulegen

Als China im vergangenen Monat seine US-Anleihenbestände im Wert von 3 Milliarden US-Dollar verkaufte, sahen politische Kommentatoren eine kaum verhüllte Bedrohung: Wenn Präsident Trump an seiner konfrontativen Handelspolitik festhält, hat Peking die Fähigkeit, die US-Wirtschaft im Handumdrehen ins Wanken zu bringen. Die Wahrheit ist jedoch komplexer - schreibt Leonardo Gonzalez Dellan

Die Beziehungen zwischen den USA und China haben sich im vergangenen Jahr abgekühlt, als sich Präsident Trump dazu verpflichtet hat, das Handelsdefizit mit Peking zu verringern. Mit amerikanischen Zöllen auf chinesische Importe, die einen Überschuss von 200 Mrd. USD erreichen, haben die Chinesen mit ihren eigenen Steuern von 60 Mrd. USD geantwortet. Die Auswirkungen auf die Finanzmärkte waren bemerkenswert, einschließlich eines Rückgangs der Verkäufe von Pekings eigenen Offshore-Schulden. Diese Situation auszugleichen, hat zum Teil dazu geführt, dass 3 Mrd. USD aus US-Anleihen aufgenommen wurden.

Peking droht den USA mit einem Massenverkauf von Schulden. Langfristig wissen die Chinesen, dass sie mehr verlieren werden als die USA. Kurzfristig wären die wirtschaftlichen Folgen für Amerika hart. Der Ausverkauf entspräche ungefähr 6% des US-BIP, und das Finanzministerium wäre wahrscheinlich gezwungen, sehr hohe Zinssätze anzubieten, um potenzielle Käufer zu locken. Die Aktienmärkte würden wahrscheinlich zusammen mit dem Dollarpreis abstürzen. Aber dies ist ein Sturm, den die US-Wirtschaft überstehen könnte. Durch eine Verlangsamung der Zinserhöhungen und die Einführung einer quantitativen Lockerung könnte das Finanzministerium dem Ausverkauf entgegenwirken. Ein Rückgang des Dollars könnte sogar günstigere Handelsbedingungen auslösen. China würde unterdessen die Milliarden Dollar verlieren, die es jedes Jahr durch US-Schuldenzinsen verdient, sowie Milliarden mehr durch ein geschwächtes Anleihenportfolio. Peking gewinnt viel mehr, wenn es den Status Quo beibehält.

Trotz einer wahrscheinlichen Erholung können die USA der Gefahr eines Ausverkaufs von 1.17 Billionen US-Dollar nicht gleichgültig gegenüberstehen. Ein Einbruch der Finanzmärkte schadet der US-Regierung politisch weitaus mehr. Während nur 9% der chinesischen Bevölkerung Investitionen tätigen, besitzen bedeutende 54% der amerikanischen Bürger Aktien, wobei viele Pensionsfonds mit dem Marktvermögen verbunden sind. Wenn die Handelspolitik des Präsidenten die Ersparnisse der Menschen gefährdet, ist ein politischer Preis zu zahlen. Es liegt sicherlich im Interesse Washingtons, den Handelskrieg schnell zu beenden und diese nukleare Bedrohung vom Horizont zu entfernen.

Der Massenabverkauf von US-Anleihen ist Chinas mächtigste Waffe. Dennoch liegt es in keinem Interesse, dass es verwendet wird. Indem die Chinesen ihre Fesseln behalten, werden sie wissen, dass sie Druck auf Trump ausüben. Wenn die amerikanische Handelspolitik nicht gemäßigter wird, kann Peking mit dem Verkauf drohen. Langfristig würde sich der Staub jedoch auflösen, und Amerika würde sich erholen. Es liegt im Interesse der USA, auch die Spannungen abzubauen. Es ist nicht unvorstellbar, dass Peking seine "Waffe" einsetzt, und die politischen Auswirkungen in Amerika wären äußerst unangenehm. Während der Status quo alles andere als ideal ist, bleibt die Situation sowohl praktikabel als auch verhandelbar.

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