Ozon sucht einen Kompromiss mit Anleihegläubigern, um das E-Commerce-Wachstum aufrechtzuerhalten

Viele internationale Investoren im Technologie- und Verbrauchersektor haben das an der NASDAQ notierte Ozon als vielversprechende Wette angesehen. Es ist der führende Online-Händler in Russland, einem der wenigen Länder, in denen Amazon keine große Präsenz aufgebaut hat. Das Unternehmen hat den Verkaufsumsatz auf seiner Plattform jedes Jahr verdoppelt und seinen Marktanteil ausgebaut. In den letzten Jahren war Ozon eine herausragende Wachstumsstory mit einer Bewertung von über 10 Milliarden US-Dollar.
Was in den letzten Wochen mit Ozon passiert ist, war ein Schock für die Anleger. Ab dem 28. Februar setzten die USA den Handel von Ozon und anderen Aktien russischer Unternehmen an der NASDAQ aus. Das Unternehmen wurde zu einer Geisel der verschärften Spannungen zwischen Russland und dem Westen über die Ukraine, da die Aussetzung des Handels ein sogenanntes Delisting-Ereignis auslöste, das eine vorzeitige Rückzahlung von Wandelanleihen erforderlich machte.

Danach, wie Ozon am 9. März bekannt gab, hat eine Gruppe von Anleihegläubigern einen Sonderausschuss gebildet und die Investmentbank Houlihan Lokey beauftragt, Gespräche mit dem Unternehmen zu führen, um eine faire und nachhaltige Lösung für alle Beteiligten zu finden. Im Gegenzug beauftragte Ozon den Finanzberater Alvarez & Marsal mit der Beratung über die Situation und nahm Gespräche mit einer Ad-hoc-Gruppe von Anleihegläubigern und ihren Beratern über die „einvernehmliche Umstrukturierung“ seiner Verpflichtungen auf. Ozon strebt an, kurzfristig mit einer bedeutenden Anzahl von Anleihegläubigern eine Stillhaltevereinbarung zu treffen und sich innerhalb des laufenden Geschäftsjahres auf eine langfristige Restrukturierung zu einigen, wie das Unternehmen in seinem im Mai veröffentlichten Jahresbericht mitteilte.

Die Aussetzung des Handels an der NASDAQ bedeutet auch, dass die meisten Fonds die American Depositary Shares (ADS) des Unternehmens nicht an der Börse verkaufen können. Einige Anleger können versuchen, sie gegen in Russland gehandelte Aktien zu tauschen, aber dies ist ziemlich schwierig und aufgrund von Kapitalbeschränkungen für viele Anleger keine praktikable Option.

Diese Entwicklungen könnten sich nachteilig auf die Fähigkeit von Ozon auswirken, zusätzliche Finanzmittel zu beschaffen, sagte das Unternehmen in seinem letzten Jahresbericht. Darüber hinaus können kürzlich von der russischen Zentralbank eingeführte Kapitalkontrollmaßnahmen den Geldtransfer zwischen den Ozon-Konten in Russland und Zypern erschweren, wo die Holdinggesellschaft, die die Anleihe ausgegeben hat, ihren Sitz hat.

Branchenanalysten sind sich tendenziell einig, dass die Umstrukturierung der Anleihen unter diesen Umständen eine für beide Seiten vorteilhafte Lösung zu sein scheint, die es dem Unternehmen ermöglicht, seine Strategie im Interesse der Anleger umzusetzen, während die vollständige Rückzahlung, selbst wenn sie technisch möglich wird, die Bemühungen des Unternehmens untergraben könnte. Die Verhandlungen mit den Anleihegläubigern über die Umstrukturierung laufen gut, und viele von ihnen dürften den vorgeschlagenen Bedingungen zustimmen, so die mit der Angelegenheit vertrauten Personen.

Die Geschäftsgrundlagen von Ozon bleiben stark. Das Unternehmen steigerte den Bruttowarenwert (GMV) im vergangenen Jahr um 127 % und strebt trotz geopolitischer Spannungen in diesem Jahr ein Wachstum von 80 % an. Nachdem Ozon stark in sein eigenes Lager- und Logistiknetzwerk investiert hat, ist es nun weniger abhängig von externen Logistikunternehmen und weniger anfällig für Importbeschränkungen. Eine weitere Stärke des Unternehmens besteht darin, dass Ozon neben der Zusammenarbeit mit Marken 90,000 Händler hat, die verschiedene Waren über seinen Marktplatz verkaufen, und eine Reihe von Fintech-Lösungen für Unternehmer und ihre Kunden anbietet. Dieses Modell macht das Unternehmen nachhaltiger als traditionelle Einzelhändler, die ihre Lieferkette als Reaktion auf Handelsbeschränkungen neu ordnen müssen.

Ozon sagte in seinen jüngsten Erklärungen, dass es weiterhin offen für die Zusammenarbeit mit ausländischen Investoren sei. Fonds und Einzelpersonen, die an E-Commerce und Technologie in Märkten in ganz EMEA interessiert sind, können weiterhin in eine Reihe von Unternehmen investieren, darunter Allegro in Polen, Jumia in Nigeria, Hepsiburada in der Türkei und Kaspi in Kasachstan. Leider ist es ihnen vorerst praktisch verboten, an der Wachstumsgeschichte von Ozon teilzunehmen – einer der dynamischsten Marktaussichten in der Region.

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