Kommissar McGuinness kündigt vorgeschlagenen Weg für das zentrale Clearing an

Mairead McGuinness, EU-Kommissarin für Finanzdienstleistungen, Finanzstabilität und Kapitalmarktunion (im Bild) hat den von der Kommission vorgeschlagenen Weg für das zentrale Clearing bekannt gegeben.

Die Kommission ist nach wie vor der Ansicht, dass die übermäßige Abhängigkeit von im Vereinigten Königreich ansässigen zentralen Gegenparteien (CCPs) bei einigen Clearingtätigkeiten mittelfristig ein Risiko für die Finanzstabilität darstellt, und wird ihre Arbeit zur Entwicklung der Kapazitäten von in der EU ansässigen CCPs als Mittel, um eine solche übermäßige Abhängigkeit zu reduzieren. Um jedoch möglichen kurzfristigen Risiken für die Finanzstabilität im Zusammenhang mit einer abrupten Unterbrechung des Zugangs zu Clearingdiensten entgegenzuwirken, wird die Kommission in Kürze eine Ausweitung der Gleichwertigkeit für im Vereinigten Königreich ansässige CCPs vorschlagen.  

Der Kommissar erklärte: „Vor dem Brexit war die City of London der wichtigste Finanzplatz für den Handel und das Clearing von Derivaten in der Europäischen Union. Der Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union war ein zersplittertes Ereignis mit Folgen für die Finanzstabilität. In Großbritannien ansässige CCPs agieren nun außerhalb des Binnenmarkts und des EU-Regulierungsrahmens. Eine übermäßige Abhängigkeit von diesen CCPs birgt Risiken für die Finanzstabilität, insbesondere in Krisensituationen. Daher müssen die Clearingkapazitäten der EU ausgebaut werden.“

„Schon zu Beginn der Brexit-Diskussionen wurde das zentrale Clearing als eine Tätigkeit eingestuft, bei der im Falle einer abrupten Unterbrechung des Zugangs von EU-Teilnehmern zu in Großbritannien ansässigen CCPs ein erhebliches Risiko für die Finanzstabilität bestehen könnte. Aus diesem Grund erließ die Kommission im September 2020 einen zeitlich begrenzten Gleichwertigkeitsbeschluss für in Großbritannien ansässige CCPs bis zum 30. Juni 2022, um ein solches Cliff-Edge-Szenario zu vermeiden.

Inzwischen hat die Kommission (gemeinsam mit der Europäischen Zentralbank, den Europäischen Aufsichtsbehörden und dem Europäischen Ausschuss für Systemrisiken) eine Arbeitsgruppe eingerichtet, die die Chancen und Herausforderungen des Derivatetransfers vom Vereinigten Königreich in die EU untersuchen soll. Die Kommission erfuhr von dieser Gruppe, dass eine Kombination verschiedener Maßnahmen – zur Verbesserung der Attraktivität des Clearings, zur Förderung des Infrastrukturausbaus und zur Reform der Aufsichtsregelungen – erforderlich ist, um in den kommenden Jahren eine starke und attraktive zentrale Clearingkapazität in der EU aufzubauen. Die Kommission stellte außerdem fest, dass der Zeitrahmen bis Juni 2022 hierfür zu kurz sei.

„Aus diesem Grund werde ich Anfang 2022 eine Verlängerung der Gleichwertigkeitsentscheidung für britische CCPs vorschlagen.

Diese Ausweitung der Gleichwertigkeit trägt jedoch nicht unseren mittelfristigen Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität Rechnung. Ich beabsichtige außerdem, im nächsten Jahr Maßnahmen vorzuschlagen, um EU-basierte CCPs für Marktteilnehmer attraktiver zu machen. Dabei werden die Ergebnisse der aktuellen ESMA-Bewertung zur systemischen Bedeutung britischer CCPs berücksichtigt. Diese Maßnahmen sollten auf zwei Säulen beruhen:

Erstens: Ausbau der inländischen Kapazitäten. Erforderlich sind Maßnahmen, um die EU als wettbewerbsfähigen und kosteneffizienten Clearing-Hub attraktiver zu machen und so Anreize für den Ausbau zentraler Clearing-Aktivitäten in der EU zu schaffen. In diesem Zusammenhang werden wir Möglichkeiten prüfen, die Liquidität der EU-CCPs zu erhöhen und das Angebot an Clearing-Lösungen der EU-Infrastrukturen zu erweitern.

Zweitens: Aufsicht. Wenn die EU ihre Kapazitäten für zentrale Clearingstellen ausbauen will, ist es unerlässlich, die damit verbundenen Risiken angemessen zu steuern. Wir müssen den EU-Aufsichtsrahmen für CCPs stärken und der Aufsicht auf EU-Ebene eine stärkere Rolle zuweisen.

„Dieser vorgeschlagene Weg schafft ein Gleichgewicht zwischen der kurzfristigen Sicherung der Finanzstabilität – was eine Gleichwertigkeitsentscheidung erfordert, um eine finanzielle Notlage für die Marktteilnehmer in der EU zu vermeiden – und der mittelfristigen Sicherung der Finanzstabilität – was erfordert, dass wir diese riskante übermäßige Abhängigkeit von einem Drittland reduzieren.

„Die Verlängerung der Gleichwertigkeit sollte lang genug sein, um uns die Überarbeitung des EU-Aufsichtssystems für CCPs zu ermöglichen.“ 

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