Portugal als erfolgreiches Reiseziel für ausländische Investoren - Fakten oder bloßes Marketing?

Viele argumentieren, dass das Fiasko rund um den Fall der Banco Espírito Santo (BES) ein Paradebeispiel dafür ist, warum Portugals Bankensystem immer noch stark fehlerhaft ist und einer Reform bedarf. Der Fall, dessen Auswirkungen bis heute spürbar sind, stellte einen bemerkenswerten Absturz eines der bedeutendsten Wirtschaftsclans Europas dar.

Gemessen am Nettovermögen war BES das zweitgrößte private Finanzinstitut Portugals und eine der ältesten und renommiertesten portugiesischen Banken. Es wurde fast 150 Jahre lang von einer der wohlhabendsten und mächtigsten Familien des Landes, der Familie Espírito Santo, geführt. Zu den Aktivitäten gehörten Tourismus, Gesundheit und Landwirtschaft.

Doch die Bank scheiterte und das Kartenhaus des Espírito Santo-Imperiums brach zusammen.

Im Jahr 2014 musste die Bank gerettet werden, nachdem es wochenlang zunehmend schlechte Nachrichten über ihre Finanzlage gab. Anschließend wurde BES in eine „Good Bank“, umbenannt in Novo Banco, und eine „Bad Bank“ aufgeteilt.

Novo Banco wurde durch einen speziellen Bankenabwicklungsfonds mit 4.9 Milliarden Euro rekapitalisiert. Der portugiesische Staat hat dem Fonds rund 4.4 Milliarden Euro geliehen.

Die Europäische Kommission genehmigte gemäß den EU-Beihilfevorschriften die portugiesischen Maßnahmen, die es dem neuen privaten Eigentümer ermöglichten, einen Umstrukturierungsplan auf den Weg zu bringen, der die langfristige Rentabilität der Bank sicherstellen soll.

All dies trug jedoch relativ wenig dazu bei, das Vertrauen wiederherzustellen, und später wurde bekannt gegeben, dass die staatlich gerettete Novo Banco im Rahmen ihres EU-Umstrukturierungsplans 1,000 Stellen abbauen würde, um die Betriebskosten um 150 Millionen Euro zu senken. Der Stellenabbau belief sich auf 14 Prozent der damaligen Belegschaft der Bank.

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Aber das war noch nicht das Ende: Erst diese Woche wurde berichtet, dass die Verluste der aus der zusammengebrochenen BE hervorgegangenen Novo Banco im Jahr 25 um 2020 Prozent auf 1.3 Milliarden Euro anstiegen. Es wird auch davon ausgegangen, dass derzeit rechtliche Schritte einer Gruppe von über 20 Finanzinstituten gegen Novo Banco anhängig sind.

Die verlustbringende Novo Banco ist zu 75 % im Besitz der US-Private-Equity-Firma Lone Star und die restlichen 25 % gehören dem Resolution Fund, der von allen portugiesischen Banken gestützt wird, die jährliche Beiträge zur Finanzierung zahlen.

Novo Banco hat im Rahmen der mit der EU vereinbarten Restrukturierungsverpflichtungen notleidende Kredite, Immobilien und nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte abgestoßen, und der Abwicklungsfonds hat der Bank bereits 3 Milliarden Euro zugeführt, um Verluste zu decken. Oppositionsparteien in Portugal sind jedoch dagegen, Novo Banco noch mehr Geld zuzuführen, und blockierten im vergangenen November einen Vorschlag der portugiesischen Regierung, den Abwicklungsfonds mit zusätzlichen 476 Millionen Euro zu versorgen.

Aktuelle Probleme rund um Novo Banco und BES, ihre Vorgängerin, haben die Besorgnis über systemische Mängel im gesamten portugiesischen Bankensystem erneut entfacht.

Die finanziellen Probleme der Banco Espírito Santo lassen sich auf zweifelhafte Kredite zurückführen, die die Bank zur Unterstützung anderer Unternehmen gewährte, die von der Muttergesellschaft der Bank kontrolliert wurden. Man könnte jedoch argumentieren, dass die staatliche Rettung eines der größten Kreditgeber Portugals ein Paradebeispiel für regulatorisches Versagen war.

In erster Linie war es ein Versagen der portugiesischen Beamten, die die Hauptverantwortung für die Aufsicht über die Bank trugen.

Drei Finanzexperten, Zsolt Darvas, André Sapir und Guntram Wolff, argumentieren in einem Strategiepapier für den Think Tank Bruegel, dass Portugal nicht einen sauberen Ausstieg aus der EU-Finanzhilfe hätte vollziehen sollen, als sein Programm im Mai 2014 endete.

Im Vergleich zu Irland, das ebenfalls ähnliche Hilfen erhielt, war Portugal mit höheren Zinssätzen konfrontiert, hatte schlechtere Wachstumsaussichten und war wahrscheinlich weniger in der Lage, einen konstant hohen Primärüberschuss zu erwirtschaften, sagen Darvas, Sapir und Wolff.

„Eine vorsorgliche Vereinbarung wäre aus mehreren Gründen ratsam gewesen, vor allem aber als Maßnahme zur Stabilisierung der Markterwartungen und zur Verhinderung von Überreaktionen des Marktes“, sagten sie.

Die entscheidenden Fragen lauten derzeit zweierlei:

Handelt es sich beim BES-Fall um einen Einzelfall, bei dem die Probleme zu groß geworden sind, um noch mehr verborgen zu bleiben? Und

Wie und wie stark wird sich der BES-Fall auf das Wirtschaftswachstum Portugals auswirken?

Sie sagen: „Der portugiesische Fall ist nicht nur für sich genommen sehr interessant, sondern umso mehr in seinen umfassenderen Auswirkungen auf die entstehende Bankenunion Europas.“

Ob Portugal das BES-Fiasko verstanden und auch daraus gelernt hat, stellt nun einen wichtigen Test für das portugiesische Finanzsystem dar.

Die Behörden müssen sicherstellen, dass es den Banken nicht leicht fällt, gut da zu stehen und ihre Probleme zu verbergen, wie es die Banco Espírito Santo offenbar getan hat. Die europäische Wirtschaft wird sich erst erholen, wenn das Bankensystem wirklich gesund ist.

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