Analyse: Während sich der Krieg in der Ukraine hinzieht, gerät Europas Wirtschaft in eine Krise

Es sollte das herausragendste Jahr für Europa werden.

Eine Ausgabeneuphorie nach der Pandemie, unterstützt durch umfangreiche Staatsausgaben, sollte die Wirtschaft ankurbeln und müden Haushalten helfen, nach zwei schrecklichen Jahren wieder ein Gefühl der Normalität zu finden.

Doch mit dem Einmarsch Russlands in die Ukraine am 24. Februar änderte sich alles. Die Normalität ist dahin, die Krise ist zum Dauerzustand geworden.

Eine Rezession ist nun fast sicher, die Inflation nähert sich zweistellig und ein Winter mit drohender Energieknappheit naht mit großen Schritten.

Obwohl dieser Ausblick düster ist, wird er sich wahrscheinlich noch verschlechtern, bevor sich bis weit ins Jahr 2023 eine signifikante Verbesserung einstellt.

„Krise ist die neue Normalität“, sagt Alexandre Bompard, Vorstandsvorsitzender des Einzelhändlers Carrefour (CARR.PA)„Was wir in den letzten Jahrzehnten gewohnt waren – niedrige Inflation, internationaler Handel – ist vorbei“, sagte er den Investoren.

Die Veränderung ist dramatisch. Vor einem Jahr sagten die meisten Prognostiker für 2022 ein Wirtschaftswachstum von fast 5 % voraus. Jetzt wird eine Winterrezession zum Basisszenario.

Sowohl Haushalte als auch Unternehmen leiden, da die Folgen des Krieges – hohe Lebensmittel- und Energiepreise – nun durch eine verheerende Dürre und niedrige Flusspegel, die den Verkehr einschränken, noch verschärft werden.

Mit 9 % ist die Inflation in der Eurozone so hoch wie seit einem halben Jahrhundert nicht mehr und sie zehrt an der Kaufkraft, da überschüssiges Geld für Benzin, Erdgas und Grundnahrungsmittel verbraucht wird.

Die Einzelhandelsumsätze brechen bereits Monate vor Beginn der Heizperiode ein und die Käufer reduzieren ihre Einkäufe. Im Juni gingen die Verkaufsmengen im Einzelhandel im Vergleich zum Vorjahr um fast 4 % zurück, angeführt von einem Rückgang um 9 % in Deutschland.

Die Verbraucher wenden sich an Discounterketten und verzichten auf High-End-Produkte und wechseln zu Discountermarken. Sie haben auch begonnen, bestimmte Einkäufe zu überspringen.

„Das Leben wird teurer und die Verbraucher konsumieren nur zögerlich“, sagte Robert Gentz, Co-CEO des deutschen Einzelhändlers Zalando, gegenüber Reportern.

Die Unternehmen sind dank der hervorragenden Preissetzungsmacht aufgrund anhaltender Angebotsengpässe bisher gut zurechtgekommen. Aber energieintensive Sektoren leiden bereits.

Fast die Hälfte der europäischen Aluminium- und Zinkschmelzkapazitäten ist bereits außer Betrieb und auch ein Großteil der auf Erdgas angewiesenen Düngemittelproduktion wurde eingestellt.

Der Tourismus war der seltene Lichtblick für Menschen, die einen Teil ihrer angesammelten Ersparnisse ausgeben und ihren ersten unbeschwerten Sommer seit 2019 genießen möchten.

Aber auch der Reisesektor wird durch Kapazitäts- und Arbeitskräftemangel gelähmt, da während der Pandemie entlassene Arbeitnehmer nur ungern zurückkehren wollten.

Wichtige Flughäfen wie Frankfurt und London Heathrow mussten Flüge einschränken, weil ihnen das Personal für die Abfertigung der Passagiere fehlte. Am Amsterdamer Flughafen Schiphol könnten die Wartezeiten in diesem Sommer auf vier bis fünf Stunden ansteigen.

Auch die Fluggesellschaften waren überfordert. Die deutsche Lufthansa (LHAG.DE) musste sich bei den Kunden für das Chaos entschuldigen und räumte ein, dass es sich in absehbarer Zeit wahrscheinlich nicht entspannen werde.

Dieser Schmerz wird sich wahrscheinlich verstärken, insbesondere wenn Russland die Gasexporte weiter kürzt.

„Der Gasschock ist heute viel größer; er ist fast doppelt so groß wie der Schock, den wir in den 70er Jahren beim Öl erlebt haben“, sagte Caroline Bain von Capital Economics. „In den letzten zwei Jahren ist der Spotpreis für Erdgas in Europa um das Zehn- bis Elffache gestiegen.“

Während die EU Pläne vorgestellt hat, ihren Übergang zu erneuerbaren Energien zu beschleunigen und den Block bis 2027 von russischem Gas zu entwöhnen, um ihn langfristig widerstandsfähiger zu machen, zwingen Versorgungsengpässe sie dazu, den Gasverbrauch in diesem Jahr um 15 % zu senken.

Aber Energieunabhängigkeit hat ihren Preis.

Für normale Menschen bedeutet dies kurzfristig kältere Wohnungen und Büros. Deutschland zum Beispiel will, dass öffentliche Räume in diesem Winter nur noch auf 19 Grad beheizt werden, gegenüber rund 22 Grad zuvor.

Weiter draußen bedeutet dies höhere Energiekosten und damit Inflation, da der Block seine größten und billigsten Energiequellen aufgeben muss.

Für die Unternehmen bedeutet dies eine geringere Produktion, was das Wachstum weiter beeinträchtigt, insbesondere in der Industrie.

Die Großhandelspreise für Gas in Deutschland, der größten Volkswirtschaft der EU, haben sich innerhalb eines Jahres verfünffacht. Allerdings sind die Verbraucher durch langfristige Verträge geschützt, sodass die Auswirkungen bislang weitaus geringer ausfielen.

Dennoch müssen sie eine von der Regierung vorgeschriebene Abgabe zahlen, und sobald die Verträge verlängert werden, werden die Preise in die Höhe schnellen, was darauf hindeutet, dass die Auswirkungen nur mit einer Verzögerung eintreten werden, was einen anhaltenden Aufwärtsdruck auf die Inflation ausübt.

Aus diesem Grund gehen viele, wenn nicht die meisten Ökonomen davon aus, dass Deutschland und Italien – die beiden größten Volkswirtschaften Europas mit der größten Abhängigkeit vom Erdgas – bald in eine Rezession geraten werden.

Eine Rezession in den Vereinigten Staaten ist zwar ebenfalls wahrscheinlich, hat aber einen ganz anderen Ursprung.

Die US-Notenbank kämpft mit einem brandaktuellen Arbeitsmarkt und einem schnellen Lohnwachstum, hat die Zinssätze schnell angehoben und deutlich gemacht, dass sie bereit ist, sogar eine Rezession zu riskieren, um das Preiswachstum zu bändigen.

Im Gegensatz dazu hat die Europäische Zentralbank die Zinsen nur einmal auf Null angehoben und wird nur vorsichtig vorgehen, da sie bedenkt, dass eine Erhöhung der Kreditkosten hoch verschuldeter Länder der Eurozone wie Italien, Spanien und Griechenland die Besorgnis über ihre Fähigkeit schüren könnte um ihre Schulden weiter bezahlen zu können.

Aber Europa wird mit einigen Stärken in eine Rezession gehen.

Die Beschäftigung ist auf einem Rekordhoch und Unternehmen kämpfen seit Jahren mit wachsender Arbeitskräfteknappheit.

Dies deutet darauf hin, dass die Unternehmen bestrebt sein werden, an den Arbeitnehmern festzuhalten, zumal sie mit relativ gesunden Margen auf den Abschwung zusteuern.

Dies könnte dann die Kaufkraft stützen, was auf eine relativ flache Rezession mit nur einem bescheidenen Anstieg der Arbeitslosenquote auf einem Rekordtief hindeutet.

„Wir sehen weiterhin akuten Arbeitskräftemangel, eine historisch niedrige Arbeitslosigkeit und eine hohe Zahl offener Stellen“, sagte EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel. „Das bedeutet wahrscheinlich, dass die Unternehmen selbst im Falle eines Abschwungs nur zögerlich mit groß angelegten Entlassungen rechnen müssen.“

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