Russland steht kurz vor dem Zahlungsausfall und legt Rubel für Anleihegläubiger beiseite

Am Montag hindern die Vereinigten Staaten Russland daran, seinen Inhabern von Staatsschulden mehr als 600 Millionen Dollar aus seinen eingefrorenen Reserven bei US-Banken zu zahlen. Moskau war gezwungen, sich zwischen Zahlungsunfähigkeit und Erschöpfung seiner Dollarreserven zu entscheiden. 

Russland ist mit seinen Auslandsschulden nicht in Verzug geraten, seit es nach der bolschewistischen Revolution von 1917 auf fällige Zahlungen verzichtet hat. Seine Anleihen wurden jedoch in der diplomatischen Krise wieder zu einem Thema.

Nach Angaben des Kremls wird er seine Schulden weiter bezahlen.

Russland verfügt über alle notwendigen Mittel, um seine Schulden zu bedienen. Der Kreml-Sprecher Dmitri Peskow erklärte, dass Russland über alle notwendigen Mittel verfügt, um seine Schulden zu bedienen, wenn diese Blockade anhält.

Moskau konnte für etwa 15 seiner internationalen Anleihen mit einem Nennwert von etwa 40 Milliarden Dollar Couponzahlungen in Fremdwährung leisten. Diese Transaktionen wurden von den Vereinigten Staaten gestoppt. 

Obwohl Russland aufgrund der Sanktionen fast die Hälfte seiner Devisen- und Goldreserven im Wert von 640 Milliarden Dollar eingefroren hat, verdient das Land mit seinen Rohöl- und Gasexporten immer noch Milliarden. 

Das russische Finanzministerium gab am Mittwoch bekannt, dass es den Inhabern von Eurobonds, die in US-Dollar denominiert sind und in den Jahren 2022 und 2042 fällig werden, Rubel auszahlen werde. Grund dafür war die Weigerung einer ausländischen Bank, 649 Millionen Dollar an Inhaber von Staatsanleihen auszuzahlen.

Nach Angaben des Finanzministeriums lehnte die nicht namentlich genannte ausländische Bank Russlands Forderung ab, Kuponanleihen für die beiden Anleihen zu zahlen. Sie lehnte auch die Zahlung der 2022 fälligen Euroanleihe ab.

Im Fokus steht nun die Fähigkeit Russlands, seinen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen, nachdem die umfassenden Sanktionen, die als Reaktion auf eine „spezielle Militäroperation“ in der Ukraine verhängt wurden, fast die Hälfte seiner Reserven eingefroren und den Zugang zu globalen Zahlungsnetzwerken eingeschränkt haben.

Als Reaktion auf die von Präsident Joe Biden als „schwere Kriegsverbrechen“ bezeichneten Verbrechen haben die USA am Mittwoch eine neue Sanktionsrunde gegen die russische Elite und die russischen Banken verhängt. 

Laut einer Quelle wurde JP Morgan vom US-Finanzministerium daran gehindert, Zahlungen für russische Staatsanleihen als Korrespondenzbank zu verarbeiten. Die beiden Zahlungen waren am Montag fällig. 

JP Morgan (JPM. N) lehnte einen Kommentar ab.

Russland könnte ausländischen Inhabern seiner Eurobonds von 2022 oder 2042 erlauben, ihre Rubelzahlungen in Fremdwährung umzutauschen, sobald sie Zugang zu ihren Devisenkonten haben, so das Finanzministerium.

Das Ministerium teilte mit, dass bis dahin der Rubel-Gegenwert der Eurobond-Zahlungen an Anleihegläubiger aus unfreundlichen Ländern auf speziellen C-Konten beim russischen Nationalen Abwicklungsdepot verwahrt werde.

Diese Anleihen wurden 2012 begeben. Sie sind in US-Dollar zahlbar. Dies ist anders als bei anderen Anleihen, die später verkauft wurden.

Russland hat eine Zahlungsfrist von 30 Tagen, um den Dollar zurückzuzahlen. Geht das Geld jedoch innerhalb dieser Frist nicht auf dem Konto des Anleihegläubigers ein, gilt dies als Zahlungsausfall. Globale Ratingagenturen erklärten, dass Russland Zahlungsausfälle zugestanden werden.

Moskau führte strenge Kapitalkontrollen ein, um seine Währung nach dem Krieg zu schützen. Zusammen mit Finanzsanktionen macht es dies ausländischen Investoren unmöglich, Zahlungen nicht zu repatriieren.

Am Mittwoch leuchteten die Standardwarnungen erneut hell auf.

Laut IHS Markit stiegen die einjährigen Upfront-Credit Default Swaps (eine Methode zur Absicherung des Risikos russischer Staatsschulden) von 69 auf 60 Punkte.

Ältere russische Dollaranleihen wurden nicht gehandelt und notierten deutlich unter 20 Cent je Dollar. Euro-denominierte Wertpapiere wurden zu 15 Cent angeboten.

Russland wies dies als Standard-Szenario zurück.

Peskow erklärte, ein solches Szenario könne zwar theoretisch herbeigeführt werden, dies sei jedoch künstlich. „Es gibt keinen Grund, eine solche Situation herbeizuführen.“

Seit den weitreichenden Sanktionen und Gegenmaßnahmen aus Moskau behalten Anleihegläubiger die Anleihezahlungen im Auge.

Da Russland noch im Februar ein Investment-Grade-Rating von großen Ratingagenturen hatte, wäre ein Zahlungsausfall Russlands nicht möglich gewesen. 

Russland ist bereits wegen der Sanktionen des Westens von den internationalen Kreditmärkten ausgeschlossen. Ein Ausfall würde Russland jedoch daran hindern, Zugang zu diesen Märkten zu erhalten, bis alle Gläubiger vollständig bezahlt wurden und alle Rechtsfälle, die sich aus dem Ausfall ergeben, gelöst sind.

Wenn Länder oder Unternehmen, die normalerweise mit Russland Handel treiben würden, ihre eigenen Regeln haben, die Transaktionen mit zahlungsunfähigen Unternehmen verbieten, könnte dies zu Problemen führen.

Anleger könnten auch berechtigt sein, russische Kreditausfallversicherungen zu aktivieren, die als Credit Default Swaps (CDS) bekannt sind und zur Deckung des russischen Schuldenausfalls verwendet werden. JP Morgan schätzt, dass etwa 6 Milliarden US-Dollar an ausstehenden CDS vorhanden sind, die ausgezahlt werden müssten.

Russland zahlte am Donnerstag einen Kupon für vier Rubel-Anleihen des OFZ-Schatzamtes. Diese Anleihen waren aufgrund ihrer hohen Renditen einst bei ausländischen Investoren sehr beliebt. Aufgrund der russischen Sanktionen sind sie jedoch nicht mehr zahlungsberechtigt.

Berichterstattung von Reuters; Zusätzliche Berichterstattung von Jorgelina do Rosario in London und Karin Strohecker; Redaktion von Hugh Lawson und Alexander Smith