Russland bereitet größten Börsengang seit 2013 vor

Die Otkritie Bank, Russlands fünftgrößter Kreditgeber nach Kapital, könnte im nächsten Jahr Aktien an Investoren verkaufen. Dies wäre das größte Angebot einer russischen Bank seit etwa acht Jahren – seit der TCS Group im Jahr 2013., schreibt Louis Auge.

Otkritie ist seit 2017 im Besitz der Bank of Russia und könnte im nächsten Frühjahr mit a vorläufiger Plan einen Anteil von 15-20% zu verkaufen. Würden sich Anleger in einen Kreditgeber einkaufen, der von einem der Weltmarktführer beaufsichtigt wird? beste Zentralbankgouverneure?

Otkritie war die erste und größte einer Reihe von Banken, die 2017-2018 von der Regulierungsbehörde im Rahmen einer Kampagne übernommen wurden, um die skrupellosen Bankbesitzer, die die Gouverneurin der Bank of Russia, Elvira Nabiullina, nannte, die hohe Risiken eingingen, einschließlich der Finanzierung von Kleinstprojekten ohne ausreichende Kapitalpolster. Die Bank of Russia garantierte alle Verbindlichkeiten von Otkritie und rekapitalisierte sie, um die vielen gesunden Teile des Geschäfts zu unterstützen und gleichzeitig problematische Vermögenswerte abzuschirmen. Schließlich wurden die gesunden Teile anderer, kleinerer Banken wie B&N Bank und Promsvyazbank in Otkritie fusioniert, die der stärkste Akteur war und unter einer weithin bekannten und angesehenen Marke operiert.

Die Maßnahmen waren Teil des finanziellen Sanierungsmechanismus, den Nabiullina kurz vor der Rettung von Otkritie eingeführt hatte. Ihr Ziel war es nicht nur, Millionen von Otkritie-Kunden zu schützen, sondern auch zu zeigen, dass die Regulierungsbehörde ein effektiverer Manager von in Schwierigkeiten geratenen Kreditgebern sein kann als private Anleger. Einige dieser Investoren – darunter die früheren Eigentümer von Otkritie – hatten billige Kredite missbraucht, um kleinere Kreditgeber zu retten, um ihre eigenen Interessen zu verfolgen, und der Prozess hatte sich über viele Jahre hingezogen.

Während einige Kritiker behaupteten, die Regulierungsbehörde dürfe keine Banken verwalten, antwortete Nabiullina, dass das Eigentum der Zentralbanken vorübergehend sei und dass Otkritie nach Abschluss der finanziellen Sanierung reprivatisiert werde. Nabiullina wählte Mikhail Zadornov – einen hoch angesehenen Bankier und ehemaligen Finanzminister – zum neuen CEO von Otkritie. Vor Otkritie war Zadornov Leiter des Privatkundengeschäfts bei VTB, Russlands zweitgrößtem Kreditgeber.

Die Zentralbank gab im Juli 2019 nach knapp zwei Jahren den Abschluss der Sanierung von Otkritie bekannt. Problematische Vermögenswerte wurden aus der Bilanz der Bank entfernt, um sie separat vom Bank Trust zu verwalten, einer von der Zentralbank eingerichteten Spezialeinrichtung, die solche Vermögenswerte im Rahmen der Bereinigung des russischen Finanzsystems durch die Aufsichtsbehörde hält. Otkritie verkaufte auch einige nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte über den Markt.

Übrig bleibt ein kapitalstarker Finanzkonglomerat mit einem diversifizierten Geschäft, das neben dem Bankgeschäft auch eine Versicherungseinheit, ein Maklerunternehmen, Pensionsfonds und eine Reihe schnell wachsender digitaler Start-ups umfasst.

Das Team von Zadornov hat dafür gesorgt, dass Otkritie wie nie zuvor funktioniert. In den letzten drei Jahren ist Otkritie schneller als jede andere Bank in den Top Ten Russlands gewachsen. Noch beeindruckender ist, dass dieses Wachstum gesund und profitabel war. In den ersten neun Monaten des Jahres 2021 verdoppelte die Bank den Jahresüberschuss im Vergleich zum Vorjahr auf 58.7 Milliarden Rubel – den höchsten Wert in ihrer jüngeren Geschichte. Gleichzeitig gehörte die Qualität der Vermögenswerte mit NPLs von weniger als 3% des Gesamtportfolios zu den höchsten auf dem Markt.  

Im Gegensatz zu einigen Konkurrenten, die ein trendiges Ökosystemmodell verfolgen, glauben Zadornov und sein Team, dass Kunden Otkritie als Finanzdienstleistungsspezialisten schätzen. Die Bank war nicht versucht, in kapitalintensive Geschäfte wie Carsharing oder E-Commerce einzusteigen.

Gleichzeitig ist Otkritie weit davon entfernt, nur ein traditionelles Finanzinstitut zu sein.

Zadornov hat das Filialnetz der Bank optimiert und Kunden auf Remote-Kanäle verlagert, Hunderte von IT-Experten eingestellt und vielen Mitarbeitern ermöglicht, von zu Hause aus zu arbeiten. Otkritie entwickelt auch interne digitale Projekte wie Tochka – eine Top-Online-Bank für kleine Unternehmen – und Bankavto, ein Marktplatz für Autobesitzer.  

Im Rahmen eines Strategie-Updates Anfang des Jahres will Otkritie sein digitales Geschäftsmodell nutzen, um weiterhin schneller als der Markt zu wachsen. Dies bedeutet eine Skalierung des Geschäfts in erster Linie durch die Erhöhung des Cross-Sales zwischen den Einheiten sowie durch das Hinzufügen weiterer Drittpartner, die Otkritie über seine OpenAPI schnell integrieren kann. Dies soll dem Kreditgeber helfen, sein jährliches Nettoeinkommensziel von mindestens 100 Mrd. RUB bis 2023 zu erreichen. Ein weiteres strategisches Ziel ist es, bei der Eigenkapitalrendite (RoE), einem wichtigen Maßstab für Effizienz, mit einem RoE von mindestens . zu den Marktführern zu gehören 15 % bis 2023, sagte Zadornov im September Interview.

Der Finanzsektor war ein wichtiger Treiber des russischen Aktienmarktes, und angesichts des Mangels an börsennotierten Namen in diesem Sektor könnte der erwartete Börsengang von Otkritie von den Anlegern als seltene Gelegenheit, Zugang zu einer transparenten und schnell wachsenden Institution zu erhalten, herzlich begrüßt werden. Der letzte international vermarktete Banken-IPO aus Russland geht auf das Jahr 2013 zurück, als die TCS Group – ihren Kunden und vielen Fans weltweit unter dem Namen Tinkoff besser bekannt – Aktien im Wert von mehr als 1 Milliarde US-Dollar an der Londoner Börse verkaufte. Der Aktienkurs von Tinkoff hat sich seitdem verfünffacht und ist allein im Jahr 2021 von rund 34 USD pro Stück auf über 80 USD gestiegen.

Das Potenzial für Otkritie sieht beträchtlich aus. Auch nach einem beeindruckenden Wachstum in den letzten Jahren ist Russland im Vergleich zu einigen entwickelten Märkten bei Finanzdienstleistungen immer noch zu wenig durchdrungen. Dies gilt für alle Geschäftsbereiche der Gruppe, von Banken bis Versicherungen und von der Vermittlung von Privatanlegern bis hin zur Vermögensverwaltung. Gleichzeitig ist der russische Finanzmarkt technologisch fortgeschritten, was ein wesentlicher Faktor für seine Outperformance während der COVID-19-Pandemie war. Die Zentralbank berichtet im Oktober beliefen sich die Gesamtgewinne des Bankensektors in den ersten neun Monaten des Jahres 2021 auf 1.9 Billionen RUB – mehr als im gesamten Jahr 2020 –, da sich die Kreditqualität schneller als erwartet verbesserte, während die Gebühreneinnahmen aufgrund des steigenden Anteils bargeldloser Zahlungen weiter anstiegen und eine Explosion der Aktivitäten von Kleinanlegern. Das lokale Ratingunternehmen ACRA, das von einem ehemaligen Zentralbanker geleitet wird, erwartet Gewinn im nächsten Jahr auf mindestens 2.5 Billionen RUB.

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