Moody's stuft Ratings für Kasachstan auf Baa1 hoch, Ausblick stabil

Die internationale Ratingagentur Moody's hat am 1. September die langfristigen Ratings der kasachischen Regierung für Emittenten in Landes- und Fremdwährung von Baa2 auf Baa9 angehoben und den Ausblick von positiv auf stabil geändert. Gleichzeitig hat Moody's die Ratings für vorrangig unbesicherte Fremdwährungsanleihen und das MTN-Programm von Baa1 auf Baa1 bzw. (P)Baa2 angehoben. „Die Entscheidung, das Rating heraufzustufen, beruht auf unserer Einschätzung, dass laufende Verbesserungen des institutionellen und politischen Rahmens in Verbindung mit einer anhaltenden Dynamik der wirtschaftlichen Diversifizierung weg von Kohlenwasserstoffen die Widerstandsfähigkeit Kasachstans gegenüber Schocks verbessert haben und weiter verbessern werden. Dadurch wird das Kreditprofil so gestärkt, dass es mit anderen auf Baa1-Niveau mithalten kann. Angesichts des anhaltenden Engagements für wirtschaftliche und institutionelle Reformen erwarten wir, dass diese Verbesserungen nachhaltig sind und sich die Kreditresistenz weiter verbessert“, so Moody's. Der stabile Ausblick spiegelt ausgewogene Risiken wider. Auf der positiven Seite könnten laufende institutionelle und wirtschaftliche Reformen die Attraktivität Kasachstans als Investitionsstandort steigern und den Fortschritt der wirtschaftlichen Diversifizierung über die aktuellen Erwartungen von Moody's hinaus beschleunigen. Das höhere Wachstumspotenzial der Wirtschaft und die zunehmende Vielfalt der Wachstumstreiber werden wiederum das Kreditprofil Kasachstans weiter stärken. Auf der negativen Seite bleiben eine deutliche Verschlechterung der regionalen Geopolitik und das Potenzial für sekundäre Sanktionen die Hauptrisiken. Das Wiederauftreten innenpolitischer Risiken, die sich negativ auf die institutionelle Effizienz oder die Reformagenda der Regierung auswirken würden, oder das Wiederaufleben sozialer Unruhen, die ausländische Investitionen und längerfristige Wirtschaftsaussichten dämpfen würden, würden wahrscheinlich ebenfalls einen Abwärtsdruck auf das Rating ausüben. Die Landeswährungs- und Fremdwährungsobergrenzen Kasachstans wurden von A2 bzw. Baa3 auf A3 bzw. A1 angehoben. Der Abstand von zwei Stufen zwischen der Landeswährungsobergrenze und dem Länderrating gleicht die Abhängigkeit der Wirtschaft von einer wichtigen Einnahmequelle und den noch immer relativ großen inländischen Einfluss des Staates durch seine Holdinggesellschaften mit der stabilen Auslandsposition des Landes angesichts seines Nettogläubigerstatus und seiner zunehmend vorhersehbaren und transparenten Politik aus. Der Abstand von einer Stufe zwischen der Fremdwährungsobergrenze und der Landeswährungsobergrenze berücksichtigt die Verpflichtung der Behörden zu flexiblen Wechselkursen und offenen Kapitalkonten, unterstützt durch den großen Pool an Auslandsvermögen, der das Risiko von Transfer- und Konvertibilitätsbeschränkungen verringert.  „Nachdem der Anteil des Nicht-Öl-Sektors im letzten Jahrzehnt von rund drei Vierteln auf rund 84 % der Wirtschaft gestiegen ist, erwarten wir, dass er die wirtschaftliche Abhängigkeit Kasachstans von Kohlenwasserstoffen erheblich verringern wird. Im vergangenen Jahr stützten die Nicht-Öl-Sektoren weiterhin das Wachstum, mit bemerkenswerten Leistungen in den Bereichen IKT, Transport und Fertigung. Solche Fortschritte bei der Diversifizierung fördern eine größere Widerstandsfähigkeit gegenüber Schwankungen bei Ölpreisen und -produktion, was sich während der jüngsten Schocks als wirksam erwiesen hat, um die wirtschaftliche und finanzielle Stabilität aufrechtzuerhalten. Entwicklungen im Transport- und Logistiksektor bleiben weiterhin einer der Haupttreiber für Wachstum und Diversifizierung, angetrieben durch das schnelle Wachstum der Frachttransitaktivitäten über die transkaspische internationale Handelsroute“, heißt es in der Erklärung.  Unterdessen setzt die Regierung ihre Bemühungen fort, das Geschäftsklima zu verbessern und Investitionen anzuziehen. Die Regierung von Kasachstan hat in ihrer nationalen Investitionspolitik mehrere Maßnahmen skizziert, die auf die Förderung eines günstigen Ökosystems abzielen, darunter steuerliche und nichtsteuerliche Vorteile, den Abbau bürokratischer Hürden und die Überarbeitung veralteter Gesetze. Außerdem wurde eine nationale digitale Investitionsplattform geschaffen, die voraussichtlich Ende des Jahres an den Start gehen wird. Die Plattform, die vom Investitionsausschuss im Außenministerium verwaltet wird, ermöglicht es Investoren, Herausforderungen zu erkennen, und hilft laut Moody's, die mit ihren Investitionen verbundenen Verwaltungsprozesse zu beschleunigen.

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