Die Ausgaben vor den Wahlen könnten Ungarns Orban – oder seinen Nachfolger – verfolgen

Ein Haushaltsdefizit von 5.35 Milliarden Dollar, das Ungarns Ministerpräsident Viktor Orbán vor den Wahlen nächste Woche verursacht hat, stellt jeden Wahlsieger vor ernste Probleme. Der Konflikt in der Ukraine verschärft den Druck auf die öffentlichen Finanzen zusätzlich.

Orban wird voraussichtlich der wettbewerbsfähigste Kandidat für die vierte Amtszeit sein, wobei Umfragen zeigen, dass er 1.8 Billionen Forint an Steuersenkungen, Steuernachlässen und Rentenerhöhungen erhalten hat.

Dies trug dazu bei, dass das Defizit im Februar auf 1.585 Billionen Forint (HUDEF=ECI) anstieg. Das ist die Hälfte des für 2022 angestrebten Ziels. Einige Ökonomen halten die Haushaltspläne der Regierung zudem für überholt, da der Krieg das Wachstum bereits bremst.

Peter Virovacz, Ökonom bei ING, erklärte: „Der Handlungsspielraum ist geschrumpft, da der Haushalt zu Jahresbeginn horrende Ausgaben aufwies.“ „Die oberste Priorität für jeden, der eine Regierung bildet, ist es, den Haushalt in Ordnung zu bringen.“

Mihaly Varga, Finanzminister, hat bereits die Möglichkeit einer Haushaltsüberholung nach der Abstimmung vom 3. April vorgeschlagen.

Einige Ökonomen glauben, dass die Europäische Union aufgrund außergewöhnlicher Umstände hohe Haushaltsdefizite in ihrem Block ignorieren könnte. Das Risiko für Ungarn besteht jedoch darin, wie Ratingagenturen auf einen Anstieg des Defizits reagieren werden.

Fitch erklärte, es sei schwierig, das Defizitziel von 4.9 % für dieses Jahr zu erreichen. Dies ist ein Rückgang von 7.3 % bzw. 8 % im Jahr 2021 und 8 % im Jahr 2020, als es durch pandemische Impulse nach oben getrieben wurde.

„Der Haushalt wird durch die stark steigende Inflation und das nahezu sichere geringere Wachstum im Jahr 2022 negativ beeinflusst“, sagte Arvind Ramakrishnan, Direktor bei Fitch Ratings. Arvind Ramakrishnan (Direktor im Staatsanleihenteam von Fitch Ratings) erklärte, es bestehe eine begründete Wahrscheinlichkeit, dass das Defizitziel nicht erreicht werde.

Laut Eurostat-Daten ist Ungarns Staatsschuldenquote während der Pandemie auf den höchsten Stand Mitteleuropas gestiegen. Jeder weitere Anstieg würde sich negativ auf das Rating auswirken.

Ramakrishnan erklärte, dass alle potenziellen Auswirkungen der aktuellen Entwicklungen auf die Kreditwürdigkeit zu einem großen Teil von der fiskalischen Reaktion der Regierung, den Auswirkungen auf die Gesamtverschuldung sowie dem Ausmaß abhängen werden, in dem das Land die Fiskalregeln im Inland und in der EU ab 2023 einhält.

Standard & Poor's erklärte, der stabile Ausblick für Ungarns Kreditwürdigkeit spiegele die Erwartung eines soliden Wachstums wider, das durch EU-Mittel unterstützt werde. Diese Einschätzung erfolgte vor der Entsendung russischer Truppen in die Ukraine am 24. Februar.

S&P erklärte, dass „wir die Ratings herabstufen könnten, wenn die Haushaltsdefizite weiterhin hoch bleiben und die Schuldenquote steigt oder wenn sich die außenwirtschaftliche Lage Ungarns über das derzeit Erwartete hinaus verschlechtert.“

Der Krieg in den Nachbarländern hat verheerende Auswirkungen auf Mitteleuropa, da fallende Währungen und Aktienmärkte Hindernisse wie verwickelte Lieferketten oder Arbeitskräftemangel schaffen.

Die ungarische Zentralbank war unter anderem gezwungen, ihre Zinsen zu erhöhen. Sie erhöhte ihren Leitzins am Dienstag um 100 Basispunkte. Die Bank schätzt, dass die zusätzlichen Ausgaben aufgrund der Ukraine-Krise 0.6 Prozent des BIP betragen werden. Sollte sich der Konflikt verschärfen, könnte dieser Wert auf 1.6 Prozent steigen.

Die Zentralbank warnte davor, dass höhere Rohstoff- und Energiepreise die Inflation weiter beschleunigen und das Wirtschaftswachstum verlangsamen könnten.

„Wenn wir COVID-19 als großen Schock bezeichnen, dessen Bewältigung beispiellose Wirtschaftspolitik erforderte, dann gilt dies in exponentiellem Maße für den Krieg“, erklärte der Ökonom Zoltan Turok von Raiffeisen.

Analysten glauben, dass ein Preisstopp zur Begrenzung der Haushaltsrechnungen jedes Jahr zu Kosten von bis zu 1 Billion Forint führen könnte. Es besteht seit 2015.

Ein Ökonom, der nicht genannt werden wollte, erklärte, dass dies zu Ausgaben von fast 2 % des BIP führen würde, wenn die Gaspreise nicht signifikant sinken würden. Außerdem besteht das fiskalische Risiko, dass das Wirtschaftswachstum unter das Basisszenario fällt.

Für dieses Jahr wird ein Defizit von fast 7 % prognostiziert. Steigende Inflation könnte jedoch dazu beitragen, den Schlag durch Steuereinnahmen zu mildern.

Die Zentralbank hat jetzt Geld bei ihrer billigen Finanzierung von Unternehmen verloren, obwohl sie ihr Budget während der Pandemie mit Dividenden im Wert von 500 Milliarden Forint aufgefüllt hat.

Dies und höhere Schuldendienstkosten könnten im Vergleich zu 1 ein weiteres Loch von 2019 Billion Forint verursachen, sagte Gouverneur György Matholcsy in einem Beitrag vom Januar. Er erklärte, dass die Regierung neue Einnahmequellen finden müsse.

Analysten haben Bedenken hinsichtlich der Möglichkeit geäußert, dass Orban nach 2010 zu unorthodoxen fiskalischen Stabilisierungsmaßnahmen zurückkehren könnte, obwohl Orban versprochen hat, Rentner und Familien aus der Mittelschicht zu unterstützen.

Torok von Raiffeisen erklärte, dass unabhängig vom Wahlsieg „die Rückkehr ähnlicher Maßnahmen und Branchensteuern usw. nicht ausgeschlossen werden kann“.