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Coronavirus

Warnsignale für globale Erholung, da Delta die Aussichten trübt

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Menschen tragen Primark-Einkaufstaschen, nachdem die Einzelhandelsbeschränkungen aufgrund der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) gelockert wurden, in Belfast, Nordirland, 4. Mai 2021. REUTERS/Clodagh Kilcoyne/File Photo

Ein Einbruch auf den weltweiten Aktienmärkten und eine massive Flucht in sichere US-Staatsanleihen in dieser Woche lassen darauf schließen, dass die Anleger nun daran zweifeln, dass eine mit Spannung erwartete Rückkehr zur Post-COVID-Normalität in absehbarer Zeit möglich ist. schreiben Saikat Chatterjee und ritvik Carvalho.

Daten aus den Vereinigten Staaten und China, die für mehr als die Hälfte des weltweiten Wachstums verantwortlich sind, deuten auf eine Verlangsamung des jüngsten rasanten Tempos der Weltwirtschaft bei gleichzeitig steigenden Preisen für alle Arten von Waren und Rohstoffen hin.

Zeitgleich mit einem Wiederaufleben der Delta-Variante von COVID-19 könnten die Märkte Alarmsignale über die globalen Wirtschaftsaussichten senden, sagte der Chef-FX-Stratege der Deutschen Bank, George Saravelos, seinen Kunden.

„Während die Preise gestiegen sind, hat der Verbraucher die Nachfrage gedrosselt, anstatt den Konsum anzukurbeln. Das ist das Gegenteil von dem, was man erwarten würde, wenn das Umfeld wirklich inflationär wäre, und es zeigt, dass die Weltwirtschaft ein sehr niedriges Tempolimit hat“, schrieb Saravelos .

Diese Stimmung zeigte sich auch in den neuesten Durchflussdaten. Bank of America Merill Lynch äußerte Bedenken hinsichtlich einer „Stagflation“ für die zweite Jahreshälfte 2021 und stellte eine Verlangsamung der Zuflüsse in Aktien und Abflüsse aus hochverzinslichen Vermögenswerten fest.

Daten über die wöchentliche Währungspositionierung von Hedgefonds sind der beste verfügbare Echtzeitindikator dafür, wie Anleger über die Devisenmärkte im Wert von 6.6 Billionen US-Dollar pro Tag denken.

Da der Dollar den höchsten Stand seit Ende März erreicht hat, zeigen die neuesten Daten der Commodity Futures Trading Commission, dass die Netto-Long-Positionen auf den Dollar gegenüber einem Korb wichtiger Währungen die größten seit März 2020 sind. Die Positionierung war erst Anfang Juni auf eine Netto-Short-Wette zurückgegangen .

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Die Aufwertung des Dollars gegenüber dem Euro und den Währungen der Schwellenländer sei angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit nicht überraschend, sagte Ludovic Colin, Senior Portfolio Manager bei Vontobel Asset Management.

„Immer wenn Amerikaner sich Sorgen um das Wachstum im eigenen Land oder weltweit machen, repatriieren sie Geld und kaufen Dollar“, fügte er hinzu.

In den letzten Monaten haben Anleger, die hinsichtlich einer Konjunkturerholung optimistisch waren, eine Flut von Bargeld in sogenannte zyklische Sektoren wie Banken, Freizeit und Energie geschickt. Kurz gesagt handelt es sich dabei um Unternehmen, die von einer Konjunkturerholung profitieren.

Möglicherweise geht die Flut jetzt zurück.

Stattdessen haben „Wachstums“-Aktien, insbesondere Technologiewerte, seit Anfang Juli ihre Value-Pendants um mehr als 3 Prozentpunkte übertroffen. Viele Kunden von Goldman Sachs glauben, dass die zyklische Rotation ein kurzlebiges Phänomen war, das durch die Erholung von einer ungewöhnlichen Rezession verursacht wurde, sagte die Bank.

Auch defensive Aktien wie Versorger erfreuen sich wieder großer Beliebtheit. Ein von MSCI zusammengestellter Korb von Value-Aktien testet im Vergleich zu defensiven Mitbewerbern seine Tiefstwerte für dieses Jahr, nachdem er in den ersten sechs Monaten des Jahres 11 um 2021 % gestiegen ist.

Zu Beginn dieses Jahres wurde die Entwicklung des Dollars durch die Zinsunterschiede zwischen US-Schulden und ihren Konkurrenten bestimmt, wobei die Korrelationen im Mai ihren Höhepunkt erreichten.

Während die realen oder inflationsbereinigten US-Renditen immer noch höher sind als ihre deutschen Gegenstücke, hat der Rückgang der nominalen US-Renditen unter 1.2 % diese Woche Bedenken hinsichtlich der globalen Wachstumsaussichten geweckt.

Ulrich Leuchtmann, Devisenchef der Commerzbank, sagte, wenn die globale Produktion und der Konsum nicht bald wieder das Niveau von 2019 erreichen, sei von einem dauerhaft niedrigeren BIP-Pfad auszugehen. Dies spiegelt sich bis zu einem gewissen Grad in den Anleihemärkten wider.

Laut wöchentlichen Umfragen der American Association of Individual Investors ist die Anlegerstimmung vorsichtiger geworden. BlackRock, der weltweit größte Investmentmanager, hat in seinem Halbjahresausblick US-Aktien auf neutral gesenkt.

Stephen Jen, der den Hedgefonds Eurizon SLJ Capital leitet, stellte fest, dass sich schwächere Daten dort auf die Anlegerstimmung im Westen auswirken, weil der Konjunkturzyklus Chinas dem der USA oder Europas voraus sei.

Auch die beliebten Reflationsgeschäfte an den Rohstoffmärkten haben sich ins Gegenteil verkehrt. Das Verhältnis der Gold-/Kupferpreise ist um 10 % gesunken, nachdem es im Mai auf den höchsten Stand seit mehr als 6 1/2 Jahren gestiegen war.

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EU Reporter veröffentlicht Artikel aus einer Vielzahl externer Quellen, die ein breites Spektrum an Standpunkten zum Ausdruck bringen. Die in diesen Artikeln vertretenen Positionen sind nicht unbedingt die von EU Reporter.

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