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Coronavirus

Die EZB wird ein weiteres Paket gegen Pandemien vorstellen

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Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag (10. Dezember) neue Konjunkturmaßnahmen vorgestellt, um den von der Rezession betroffenen Währungsblock so lange zu stützen, dass ein Coronavirus-Impfstoff eingesetzt werden kann und seine zerstörte Wirtschaft zu heilen beginnt. schreiben und

Da bereits neue Unterstützungsmaßnahmen versprochen wurden, bleiben nur die Details des Pakets in der Luft. Das Fazit ist jedoch klar: Die Kreditkosten werden jahrelang nahe Null gehalten, damit Regierungen und Unternehmen ihren Weg aus der größten Rezession in lebender Erinnerung finden können.

Die Herausforderung der EZB wird darin bestehen, ein wachsendes Spektrum kurzfristiger Risiken gegen eine Verbesserung der langfristigen Aussichten abzuwägen, was darauf hinweist, dass ihr Schritt groß sein wird, aber die „Schock- und Ehrfurcht“ -Effekte früherer Maßnahmen zur Krisenbekämpfung fehlen.

"Mit den positiven Nachrichten in Bezug auf die Impfstoffentwicklung beginnt Europa nun, das Licht am Ende des Tunnels zu erblicken", sagte Oxford Economics in einer Notiz. "Die kurzfristigen Aussichten bleiben jedoch äußerst herausfordernd. Das BIP der Eurozone dürfte im vierten Quartal schrumpfen."

Derzeit steht die Eurozone mit 19 Ländern vor einem dreifachen Schock: einer anhaltenden zweiten Welle der Pandemie, der Aussicht auf einen harten Brexit und einer politischen Pattsituation im Rahmen des Wiederauffüllungsfonds der Europäischen Union in Höhe von 750 Mrd. EUR (908 Mrd. USD).

Alle drei werden jedoch als vorübergehende Schocks angesehen, wobei der politische Konflikt wahrscheinlich gelöst wird und die Pandemie bis zum Frühjahr nachlässt und die EZB die Aufgabe hat, den Block durch einen schwierigen Winter zu bringen.

In der Tat hatte der Finanzmarkt bereits begonnen, eine Erholung nach der Pandemie einzupreisen. Anfang dieser Woche erreichten die globalen Aktien ein Allzeithoch. Die Spreads zwischen der Straffung der Renditen von Staatsanleihen in der Eurozone und dem Anstieg des Euro auf ein 2-1 / 2-Jahreshoch gegenüber dem Dollar bei 1.2177 $.

Die Wirtschaft erholte sich auch nach der ersten Welle von Coronavirus-Sperren überraschend schnell, was auf eine höhere Widerstandsfähigkeit hinweist, als dies in Wirtschaftsmodellen enthalten ist. Neue Prognosen könnten daher auf ein geringeres Wachstum im Jahr 2021, aber bessere Aussichten im Jahr 2022 hindeuten, so dass sich der allgemeine Wachstumspfad kaum ändert.

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In den Wochen vor der Sitzung am Donnerstag hat EZB-Präsidentin Christine Lagarde (Abbildung) hat klargestellt, dass ein größeres Pandemie-Notfallkaufprogramm (PEPP) und stärker subventionierte langfristige Kredite für Banken das Rückgrat politischer Maßnahmen bilden werden, auch wenn andere Maßnahmen möglich sind.

Von Reuters befragte Ökonomen gehen davon aus, dass der PEPP von 1.35 Billionen Euro um mindestens 500 Milliarden Euro erweitert und seine Laufzeit um sechs Monate bis Ende 2022 verlängert wird, wobei die Risiken auf eine größere und längere Verlängerung ausgerichtet sind.

Die Vorstandsmitglieder Philip Lane und Isabel Schnabel haben weitere Hinweise gegeben. Beide argumentieren, dass es die Aufgabe der EZB sei, die Kreditkosten noch länger auf ihrem derzeitigen Niveau zu halten, anstatt sie weiter zu senken.

Die anämische Inflation wird auch die Idee eines Tiefs für längere Zeit rechtfertigen, und neue EZB-Prognosen werden ein Preiswachstum zeigen, das weit unter dem Ziel der Bank von fast 2% liegt, selbst im Jahr 2023, dem 11. Jahr in Folge, in dem sie ihr Ziel unterschreiten würde.

"Die Instrumente der EZB sind möglicherweise am effektivsten, um die Märkte in Krisensituationen zu beruhigen und die finanziellen Bedingungen durch eine" niedrige für sehr lange "Haltung sehr einfach zu halten", sagte der JPMorgan-Ökonom Greg Fuzesi. "Aber wenn die Geldpolitik bereits viel tut, sieht sie gezwungener aus, wenn sie versucht, der Wirtschaft einen zusätzlichen Kick zu geben, um die Inflation näher an das Ziel zu bringen."

Die Zinssetzer haben jedoch deutlich gemacht, dass es an den Regierungen liegt, mit der Pandemie umzugehen, und dass die EZB lediglich die Aufgabe hat, die Finanzierung billig zu machen.

"Unser erstes Ziel muss es sein, sicherzustellen, dass diese Finanzierungsbedingungen so lange wie nötig für alle sehr günstig bleiben", sagte der französische Zentralbankgouverneur Francois Villeroy de Galhau kürzlich.

Diese Kommentare scheinen politische Innovationen auszuschließen und legen nahe, dass die EZB an bewährten Instrumenten festhalten wird.

Darunter befindet sich die langfristige Liquidität der Banken, und die EZB wird voraussichtlich weitere Ausschreibungen planen und möglicherweise den Zeitraum verlängern, in dem der Kreditzins von minus 1% gilt.

Die EZB könnte auch versuchen, den Banken eine größere Befreiung von ihrem negativen Einlagensatz zu gewähren, und könnte sogar ihr konventionelleres Programm zum Ankauf von Vermögenswerten ausweiten, eine Zinssenkung wird jedoch als sehr unwahrscheinlich angesehen.

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EU Reporter veröffentlicht Artikel aus einer Vielzahl externer Quellen, die ein breites Spektrum an Standpunkten zum Ausdruck bringen. Die in diesen Artikeln vertretenen Positionen sind nicht unbedingt die von EU Reporter.

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