Deal zur Regulierung der Finanzmärkte und Produkte und Eindämmung der Hochfrequenzhandel

Umfassende Regeln zur Steuerung der Finanzmärkte wurden am 14. Januar von den Verhandlungsführern für das Parlament und den Ministerrat informell vereinbart. Diese Regeln sollen die Lücken in der bestehenden Gesetzgebung schließen und sicherstellen, dass die Finanzmärkte sicherer und effizienter sind, die Anleger besser geschützt sind, der spekulative Rohstoffhandel gebremst wird und der Hochfrequenzhandel reguliert wird.

Die neuen Vorschriften gelten für Wertpapierfirmen, Marktbetreiber und Dienstleistungen, die Informationen zur Transparenz nach dem Handel in der EU bereitstellen. Sie sind in zwei Rechtsakten festgelegt, einer direkt geltenden Verordnung unter anderem mit Transparenz und Zugang zu Handelsplätzen und einer Richtlinie über die Genehmigung und Organisation von Handelsplätzen und den Anlegerschutz.

Marktstruktur

Alle Systeme, die Marktteilnehmern den Kauf und Verkauf von Finanzinstrumenten ermöglichen, müssten als geregelte Märkte (RMs) wie Wertpapierbörsen, multilaterale Handelssysteme (MTFs) – wie die NYSE EURONEXT – oder organisierte Handelssysteme (OTFs) funktionieren. Diese sollen sicherstellen, dass alle Handelsplätze unter die Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) fallen. Der Handel an OTFs wäre auf Nicht-Eigenkapitalinstrumente wie Anleihen, strukturierte Finanzprodukte, Emissionszertifikate oder Derivate beschränkt. Die Handelsverpflichtung würde sicherstellen, dass Wertpapierfirmen ihren Handel mit Aktien an organisierten Handelsplätzen wie RMs oder MTFs betreiben. Transaktionen mit Derivaten, die dieser Verpflichtung unterliegen, müssten auf RMs, MTFs oder OTFs abgeschlossen werden.

Anlegerschutz

Nach den neuen Regeln würde die Pflicht von Unternehmen, die Wertpapierdienstleistungen erbringen, im besten Interesse der Kunden zu handeln, auch die Gestaltung von Anlageprodukten für bestimmte Kundengruppen gemäß ihren Bedürfnissen, die Rücknahme „giftiger“ Produkte aus dem Handel und die Sicherstellung, dass alle Marketinginformationen eindeutig sind, umfassen als solche identifizierbar und nicht irreführend. Kunden sollten auch darüber informiert werden, ob die angebotene Beratung unabhängig ist oder nicht, und über die Risiken, die mit vorgeschlagenen Anlageprodukten und -strategien verbunden sind.

Rohstoffe

Die Verhandlungsführer des Parlaments stellten sicher, dass die zuständigen Behörden zum ersten Mal befugt sind, die Größe einer Nettoposition zu begrenzen, die eine Person in Warenderivaten halten kann, da sie potenzielle Auswirkungen auf die Lebensmittel- und Energiepreise hat. Nach den neuen Regeln wären Positionen in Warenderivaten (die an Handelsplätzen und im Freiverkehr gehandelt werden) begrenzt, um eine ordnungsgemäße Preisgestaltung zu unterstützen und marktverzerrende Positionen und Marktmissbrauch zu verhindern. Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde sollte die von den zuständigen Behörden anzuwendende Methode zur Berechnung dieser Grenzwerte festlegen. Positionslimits würden nicht für Positionen gelten, die objektiv messbar sind, um die Risiken zu verringern, die in direktem Zusammenhang mit der Geschäftstätigkeit stehen.

Hochfrequenter algorithmischer Handel

Das Parlament hat zum ersten Mal auf EU-Ebene auch Regeln für den algorithmischen Handel mit Finanzinstrumenten eingeführt. Gemäß diesen Regeln findet ein solcher Handel statt, bei dem ein Computeralgorithmus automatisch einzelne Parameter von Aufträgen bestimmt, z. B. ob der Auftrag initiiert werden soll, den Zeitpunkt, den Preis oder die Menge. Jede Investmentfirma, die sich daran beteiligt, müsste über wirksame Systeme und Kontrollen verfügen, wie z. B. „Leistungsschalter“, die den Handelsprozess stoppen, wenn die Preisvolatilität zu hoch wird. Um das Systemrisiko zu minimieren, müssten die verwendeten Algorithmen an Veranstaltungsorten getestet und von den Aufsichtsbehörden genehmigt werden. Außerdem; Aufzeichnungen über alle aufgegebenen Bestellungen und Stornierungen von Bestellungen müssten gespeichert und der zuständigen Behörde auf Anfrage zur Verfügung gestellt werden.

Drittlandregime

Drittländer, deren Vorschriften den neuen EU-Vorschriften entsprechen, könnten bei der Erbringung von Dienstleistungen für Fachkräfte vom „EU-Pass“ profitieren.

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