Europäische Märkte am Scheideweg: Reformen oder Verlust der Wettbewerbsfähigkeit

In einer bemerkenswerten Demonstration der Einheit haben wir diese Woche 28 Unternehmen, darunter Siemens, Airbus und Saab, haben sich verpflichtet, ihre Investitionen in Europa um 50 Prozent zu erhöhen, sofern die EU Reformen zur Stärkung der europäischen Wettbewerbsfähigkeit umsetzt. Europa bietet sich nun eine einzigartige Chance, Investitionen anzuziehen, und die Reform der Kapitalmärkte ist eine konkrete Möglichkeit, diese Chance zu nutzen.

Seit 1995 sind die Kapitalmärkte in Europa fragmentiert. beigetragen Dies führte zu einem Verlust von fast acht Milliarden Euro BIP, der größtenteils auf Kapitalflucht zurückzuführen ist. Jedes Jahr fließen 300 Milliarden Euro von europäischen Privat- und institutionellen Anlegern aus der EU ab, da Europas fragmentierte Regulierungslandschaft und die Überregulierung das Land für Investoren weiterhin unattraktiv machen. Dieses Geld könnte das europäische Wachstum ankurbeln, fließt aber stattdessen woanders hin. 

Europa weiß, dass es ein Problem hat. Die Berichterstattung der Europäische Zentralbank weist auf belastende Regulierung und hohe Energiekosten als größte Belastungen für Unternehmensinvestitionen hin. Erst im vergangenen Mai veröffentlichte ein Bericht von Business Europe Umfrage  ergab, dass 82 % der Befragten der Meinung sind, dass sich die Attraktivität der EU für Investitionen in den letzten 12 Monaten entweder verschlechtert hat oder unverändert geblieben ist. 

Die größte Hürde? Überregulierung

Um seine Wettbewerbsfähigkeit zu erhalten, muss Europa aufhören, wachstumshemmende Gesetze wie die Richtlinie zur unternehmerischen Nachhaltigkeitssorgfaltspflicht (CS3D) zu erlassen. Die CS3D droht Europas Standortpotenzial durch hohe Compliance-Kosten, Expansionshemmnisse und zivilrechtliche Haftung weiter zu schädigen. Die Due-Diligence-Berichterstattung erfordert erhebliche Investitionen in Personal, Technologie und Schulungen. Gleichzeitig werden die Personalanforderungen, die die CS3D-Konformität auslösen, Unternehmen davon abhalten, ihre Belegschaft in der EU zu erweitern. Die Möglichkeit zivilrechtlicher Klagen setzt Unternehmen zudem extremen Rechtsrisiken aus. Unternehmen, die diese Kosten fürchten, werden den europäischen Märkten wahrscheinlich nicht vertrauen, was Europas Wachstumsziele nur weiter behindert. Eine Behinderung, die sich Europa nicht leisten kann.

Trotz dieser Herausforderungen gibt es weiterhin Chancen. Zunehmende globale Instabilität und Handelsspannungen führen dazu, dass Investoren aktiv nach stabilen, vorhersehbaren Märkten suchen. Diese Chance muss jedoch noch genutzt werden – und mit den Schwellenländern in Asien konkurrieren. bieten Wachstumsstarke Technologieunternehmen und günstigere Investitionsmöglichkeiten – die EU muss ihre Märkte für Investoren attraktiver machen. 

Erstens muss die Regulierung geändert werden, um es europäischen Langzeitinvestoren zu ermöglichen, angemessene Risiken bei europäischen Unternehmen einzugehen. Mit einer höheren Risikobereitschaft kann Europa eine Reihe von risikokapitalfinanzierten Start-ups finanzieren, die in den kommenden Jahren als IPO-Kandidaten in Frage kommen und so die Liquidität auf den europäischen Märkten erhöhen. Derzeit verlagern 30 % der privaten europäischen Start-ups mit einem Wert von über einer Milliarde US-Dollar ihren Standort in die USA, sobald der Markt ihr Potenzial erkennt. Europa verliert in diesem Moment an Wert.

Zweitens muss Europa sicherstellen, dass die an europäischen Börsen notierten Unternehmen florieren können. Derzeit behindert eine Überregulierung durch Gesetze wie CS3D die Fähigkeit europäischer Unternehmen, Wertschöpfung auf den Finanzmärkten zu erzielen, und ermöglicht es globalen Wettbewerbern, auf ihre Kosten Gewinne zu erzielen. 

Schließlich muss Europa die Integration seiner Kapitalmärkte beschleunigen. Sowohl EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen als auch der Draghi-Bericht 2024 betonten die dringende Notwendigkeit einer Kapitalmarktunion. Mindestens muss die EU die wichtigsten Verfahren hinsichtlich der Zulassungsbehörden und Notierungsorte vereinheitlichen und steuerliche Hindernisse für grenzüberschreitende Investitionen beseitigen. Auch wenn dies zunächst nur kleine Schritte sind, fördern sie doch das übergeordnete Ziel der Integration eines grenzüberschreitenden Marktes.

Europas Kapitalmärkte verlieren zunehmend ihren Platz am globalen Tisch. Der Kontinent steht vor dringenden Herausforderungen in den Bereichen Energie und Verteidigung, doch die langfristige Gesundheit seiner Finanzmärkte ist entscheidend für die Erhaltung seiner Wettbewerbsfähigkeit. Es ist an der Zeit, dass die Union und ihre Staats- und Regierungschefs ihren regulatorischen Fokus auf die Förderung der Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Kapitalmärkte verlagern, sonst riskieren sie, Investitionen, Unternehmen und Wachstum an andere Regionen zu verlieren. 

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