Vernetzen Sie sich mit uns

Geschäft

Der belgische Markt für Fusionen und Übernahmen schrumpft im zweiten Jahr in Folge

SHARE:

Veröffentlicht

on

Ergebnisse des M&A Monitor 2024 zeigen, dass der weltweite Markt für Fusionen und Übernahmen im Jahr 2023 zurückgegangen ist, und dieser Trend war auch in Belgien zu beobachten. Es gab nicht nur weniger Transaktionen, auch der durchschnittliche Transaktionspreis sank über alle Größensegmente hinweg leicht.

Die Hauptursachen dafür waren steigende Zinsen, makroökonomische Veränderungen und geopolitische Instabilität. Auffällig ist jedoch, dass der Anteil der Auslandstransaktionen stabil blieb. Fast 75 % geben an, dass der Deal-Prozess immer langsamer geworden ist und nun durchschnittlich mehr als sechs Monate dauert. Schließlich hat ESG in der Anlagepolitik an Bedeutung gewonnen und Unternehmen setzen zunehmend auf Datenanalysen, um den Entscheidungsprozess zu unterstützen.

Dies sind die wichtigsten Schlussfolgerungen des 11. Ausgabe des M&A Monitor, einer jährlichen Umfrage unter 138 belgischen Fusions- und Übernahmespezialisten, darunter Corporate-Finance-Berater, Private-Equity-Investoren, strategische Berater, Banker und Anwälte, die zusammen alle Branchen und Transaktionsgrößen repräsentieren. Die Studie untersucht ihre Erfahrungen mit Deals, an denen sie im Jahr 2023 beteiligt waren, sowie ihre Erwartungen für das Jahr 2024. 

Der M&A Monitor wurde durchgeführt von Professor Mathieu Luypaert und die Forscher Sarah Muller und Tom Floru vom Center for Mergers, Acquisitions & Buyouts der Vlerick Business School, in Zusammenarbeit mit BDO, Bank Van Breda, Van Olmen & Wynant und Wallonie Entreprendre. Im Vergleich zum Rekordjahr 2021, in dem weltweit fast 6 Milliarden Dollar für Übernahmen ausgegeben wurden, hält der Abwärtstrend am Akquisitionsmarkt an. 2023 war – wie auch 2022 – ein deutlicher Rückgang zu verzeichnen.

Das gesamte Dealvolumen lag im Jahr 2023 bei rund 3 Milliarden Dollar und damit in etwa auf dem Niveau von vor etwa einem Jahrzehnt. Dieser weltweite Rückgang spiegelte sich auch im belgischen M&A-Markt wider. Zwei Drittel der Befragten sahen einen Rückgang der Transaktionszahlen im Jahr 2023, 45 % sahen einen Rückgang von über 10 %. Am deutlichsten war der rückläufige Trend bei Großtransaktionen (> 50 Mio. Euro) und durch Private Equity finanzierten Transaktionen zu erkennen.

Aber auch kleine Transaktionen (< 5 Millionen Euro) erwiesen sich im Jahr 2023 als anfällig für steigende Zinsen, makroökonomische Veränderungen und geopolitische Instabilität. 46 % in diesem Segment verzeichneten einen Rückgang, verglichen mit 33 % im Jahr 2022. Der Anteil erworbener ausländischer Ziele blieb überraschend stabil (32 % des gesamten Dealvolumens), sodass die steigenden externen Risiken die Vorteile internationaler Deals nicht überwogen. Chancen in Märkten mit besserer Performance sind potenziell eine Möglichkeit für Anleger, ihre Portfolios zu diversifizieren. 

Werbung

Alexi Vangerven, Partner bei BDO Belgien"Im Jahr 2023 sahen wir tatsächlich mehr Vorsicht auf dem Akquisitionsmarkt. Das wirkte sich nicht nur auf die Anzahl der Transaktionen aus, sondern auch auf die dahinter stehenden Prozesse. Aktuelle Zahlen zeigen einen wachsenden Bedarf an professioneller Unterstützung. Im Jahr 2024 sehen wir eine Aufholjagd vieler Unternehmen – die Investitionsfreude ist wieder groß und die nötigen Mittel sind vorhanden. Am gefragtesten sind Unternehmen mit einer starken Position in der Wertschöpfungskette. Auch die Ergebnisse der Studie bestätigen diesen Aufwärtstrend: 81 % rechnen für 2024 mit keinem weiteren Rückgang, im Großdeal-Segment gehen sogar 75 % davon aus, deutlich mehr Deals abzuschließen"

Auch die Bewertungen gingen über alle Größensegmente hinweg leicht zurück, durchschnittlich wurde im Jahr 6.4 das 2023-fache der EBITDA-Bewertung (also des operativen Cashflows) für die Übernahme eines Unternehmens gezahlt. Das war etwas weniger als im Rekordjahr 2022 (6.7-fach). Dieser Rückgang war in allen Deal-Segmenten sichtbar, mit Ausnahme kleinerer Deals (< 5 Millionen Euro), bei denen die Multiplikatoren in den letzten vier Jahren bemerkenswert stabil geblieben sind. Bei Deals über 100 Millionen Euro kam es im Jahr 2023 tatsächlich zu einem Anstieg: im Durchschnitt um das 10.2-fache Die EBITDA-Bewertung wurde ausgezahlt, verglichen mit 9.1 im Jahr 2022. 

Die höchsten Multiplikatoren finden wir weiterhin in den Bereichen Technologie (9.2) und Pharma (8.9), auch wenn die Werte leicht gesunken sind. Einzelhandel, Logistik und Baugewerbe stehen mit einem durchschnittlichen Vielfachen von 5 ganz oben auf der Liste. Dominic Dhaene, Experte für Übertragung und Nachfolge bei der Bank Van Breda"Die Zeit, in der es keine Grenzen gab, ist vorbei, und sowohl Käufer als auch Verkäufer haben ihre Erwartungen angepasst. Während sich die steigenden Kosten der Fremdfinanzierung negativ auf die Bewertung ausgewirkt haben, sind die Bewertungskennzahlen für ein anständiges Ziel gleich geblieben. Und für ein Ziel mit einem stabilen oder wachsenden EBITDA können Unternehmen immer noch eine Übernahmefinanzierung finden. Die Studie ergab, dass zur Finanzierung einer Akquisition im Jahr 2023 etwa das 3.2-fache des EBITDA zu einem durchschnittlichen Zinssatz von 4.7 % geliehen werden könnte."

Fast 3 von 4 Befragten geben an, dass die durchschnittliche Zeit bis zum Abschluss einer Einigung im Jahr 2023 länger als 6 Monate betrug (gegenüber 53 % im Jahr 2021 und 60 % im Jahr 2022).Luc Wynant, Partner bei Van Olmen & Wynant"Durch unsere Aktivitäten im Gesellschaftsrecht konnten wir eine spürbare Verlängerung der Zeitspanne beobachten, die für den Abschluss von Geschäften in Belgien benötigt wird. Dies ist eine strategische Folge der wachsenden regulatorischen Komplexität sowie der Marktunsicherheit. Um diese veränderten Marktbedingungen zu bewältigen, sind eine umfassende Due Diligence und sorgfältige Verhandlungen von entscheidender Bedeutung"

ESG und Datenanalyse werden immer wichtiger. 84 % der Private-Equity-Investoren beziehen ESG in ihre Anlagepolitik ein, vor zwei Jahren waren es nur 38 %. Im Hinblick auf die Datenanalyse sehen die Befragten vor allem einen Mehrwert in den Anfangsphasen des Deal-Prozesses: in der Suche und Prüfung von Zielunternehmen können Daten Einblicke in Branchentrends, die Finanzlage der Zielunternehmen und potenzielle Synergien geben. 42 % geben an, dass mangelndes Fachwissen die Implementierung von Datenanalysetools und -techniken bei M&A behindert.

Mathieu Luypaert, Professor für Unternehmensfinanzierung an der Vlerick Business SchoolObwohl die Vorteile der Datenanalyse klar sind, bleibt sie für viele Befragte Neuland. 80 % sagen, dass sie damit einigermaßen vertraut sind, schätzen ihre Kompetenz darin aber eher begrenzt ein. Der Mehrwert scheint für Käufer größer zu sein, die die Vorteile der Datenanalyse in Bezug auf Zeit, Kosten und Genauigkeit sowie als Werkzeug für den Entscheidungsprozess sehen. Für Verkäufer können Daten dabei helfen, potenzielle Käufer zu identifizieren und sich – in geringerem Maße – auch positiv auf den Verkaufspreis auswirken. Das größte Hindernis ist der begrenzte Zugang zu relevanten Daten, gefolgt von Problemen mit der Qualität der verfügbaren Daten, die sich manchmal als unzureichend, inkohärent oder falsch erweisen."

Teile diesen Artikel:

EU Reporter veröffentlicht Artikel aus einer Vielzahl externer Quellen, die ein breites Spektrum an Standpunkten zum Ausdruck bringen. Die in diesen Artikeln vertretenen Positionen sind nicht unbedingt die von EU Reporter.

Trending